报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024Q1社会服务基金重仓比例为0.16%，环比下降0.06pcts，在申万一级行业中排名较23Q4下降3位，当前重仓比例低于历史平均水平，反弹空间较大 [2] - 分板块来看，专业服务作为半年多来的社服持仓主力地位稳固，教育板块持续获得基金关注 [2] - 五一假期居民旅游热情高涨，旅游市场持续回暖，出境游、小众目的地旅游备受青睐，旅游下沉化趋势显著 [2] - 预计在政策支持和文旅需求不断恢复的双重驱动下，行业前景持续向好 [2] 根据相关目录分别进行总结 24Q1社服重仓比例下行，持续低配 - 2024Q1社会服务行业重仓基金达538家，环比增加120家，持股总市值为94.98亿元，环比下降31.59亿元；重仓比例为0.16%，环比下降0.06pcts [3][10] - 在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名较23Q4下降3位，处于较后位次 [10] - 社服行业当前重仓比例低于5年均值（0.60%），仍有较大的反弹空间 [10] - 24Q1社会服务行业重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为0.38%，环比-0.12pcts [12] - 23Q4三年来首次出现低配，24Q1低配比例进一步增大，低配比例为0.15%，环比-0.09pcts [12] 专业服务转为低配，旅游及景区板块占比增大 - 酒店餐饮重仓比例自2021年起快速提升，22Q2到达高点后回落，24Q1重仓比例为0.04%，环比下降0.01pcts [4][15] - 旅游及景区重仓比例21Q2至今维持低位震荡，23Q4环比微降0.003pcts，为0.04% [4][15] - 专业服务重仓比例在维持一段时间稳定后，本季度环比下降0.03pcts至0.06% [4][15] - 教育板块受惠利好政策持续获得基金关注，继上季度重仓比例触底反弹后维持稳定 [15] - 体育板块重仓比例仍有待提升 [15] - 酒店餐饮板块近三年来发展势头良好，重仓比例在社服行业中占比维持在24%以上 [16] - 旅游及景区板块2024Q1占比上升至23.98%，环比提升了4.59ptcs [16] - 专业服务板块本季度占比环比下降6.08pcts，但仍然是社服重仓比例占比最大的子板块 [16] - 教育板块本季关注度持续回升，占比回升至16.21%，环比提升了2pcts [16] - 体育板块占比持续垫底 [16] - 2024Q1酒店餐饮由超配转为低配，板块重仓持股市值占比环比下降0.03pcts至0.09%，超配比例环比下降0.02pcts至-0.01% [17] - 旅游及景区板块近三年维持低配，23Q4板块重仓持股市值占比环比微跌0.01pcts至0.09%，超配比例环比下降0.01pcts至-0.07% [17] - 2024Q1专业服务板块由超配转为低配，板块重仓持股市值占比环比下滑0.07pcts至0.13%，超配比例环比减少0.06pcts，变为低配 [18] - 24Q1教育板块重仓持股市值占比环比减少0.01pcts至0.06%，超配比例保持稳定，仍为-0.04% [18] 教育板块迎来增仓，检测公司重仓比例下滑 - 24Q1社服板块重仓比例前十个股合计比例为0.142%，较23Q4下降0.05pcts [4][20] - 专业服务板块占据4席，酒店餐饮板块占据3席，教育板块占据2席，旅游及景区占据1席 [20] - 检测龙头华测检测本季度重仓比例有所回落，但仍以0.037%的水平稳居首位 [20] - 演艺龙头宋城演艺本季度重仓比例排名保持第2位，随着清明节和劳动节假期来临和新景区开业业绩有望持续增长 [20] - 教育龙头学大教育重仓比例提升至第3位，环比上升0.008pcts为0.018% [20] - 酒店板块本季度表现不佳，双龙头锦江酒店、首旅酒店重仓比例环比分别下降0.006pcts、0.011pcts，首旅酒店排名下降3位 [20][23] - 基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括学大教育、米奥会展、同庆楼、三特索道、九华旅游，其中教育龙头学大教育提升幅度最大 [22] - 基金重仓比例下降幅度前5个股包括中公教育、华测检测、首旅酒店、苏试实验、祥源文旅，其中3只为服务类 [22] - 酒店餐饮板块个股持有基金数互有涨跌，首旅酒店、锦江酒店持有基金数分别减少15家/10家，同庆楼、君亭酒店持有基金数分别增加4家/1家 [24] - 旅游及景区个股普遍基金增持，其中宋城演艺、九华旅游、丽江股份持有基金数环比分别增加15家/6家/6家；峨眉山A、中青旅、长白山持有基金数均有小幅上升，分别增加3家/1家/1家，祥源文旅、天目湖、众信旅游均有小幅下降 [24] - 24Q1共有5家教育个股迎来增仓，学大教育与行动教育持有基金数环比分别增加41家/16家，昂立教育、凯文教育、科德教育也均有基金增仓 [24] - 专业服务板块普遍遭遇基金减持，苏试试验持有基金数环比大幅减少31家，检测龙头华测检测、锋尚文化、安车检测持有基金数分别减少13家/5家/4家，米奥会展、信测标准和零点有数持有基金数均有不同程度增加 [24] - 体育板块中，中体产业有小幅增仓 [24] 投资建议 - 建议关注受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头 [2][27] - 建议关注受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头 [2][27] - 建议关注应用科技增强核心竞争力的教育龙头 [2][27]