报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料；安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商；半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注 [1][2][10] 根据相关目录分别进行总结 指数回顾 - 本周（5 月 2 日 - 5 月 8 日）上证综指上涨 0.76%，沪深 300 指数上涨 0.72%，电子行业表现弱于大市，申万一级电子指数下跌 0.51%，跑输上证综指 1.27 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.23 个百分点，在申万一级行业排名第二十五 [1][3] - 重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌 1.16%，申万二级其他电子 11 指数下跌 0.78%，申万二级元件指数上涨 0.46%，申万二级光学光电子指数下跌 0.67%，申万二级消费电子指数上涨 0.3%，均跑输上证综指和沪深 300 指数 [3] - 本周电子行业 PE 估值上升至 53.04 倍左右 [1][3] 本周观点 - 2024 年第一季度智能手机出货 2.89 亿台，同比增长 7.74%，环比增长 -11.25%；中国 3 月智能手机出货量 2021 万台，同比增长 -6.2%，增速相比 2 月的 -31.30%有所上升 [9][10] - 2021 年后消费电子表现低迷，2023 年下半年经济弱复苏，手机三年换机周期开启，消费逐渐回暖，未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放 [10] - 3 月全球半导体销售额 459.1 亿美元，同比增长 15.2%，相比 2 月 16.3%的增速有所下降；3 月日本半导体设备出货量同比增长 8.50%，相比 2 月增速 7.77%有所上升 [10] - 消费电子产业链库存水平较低，有补库存动力，全球经济景气度回升推动半导体设计公司业绩改善，但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱 [10] 行业动态 - Arm 公布 2024 财年第四季度财务业绩及全年收入预测，未能达到投资者预期，股价暴跌；该季度总营收达 9.28 亿美元，同比增长 47%；调整后运营利润 3.91 亿美元，每股收益为 36 美分；第四季度 IP 授权业务营收增长 60%达到 4.14 亿美元，授权费部分增长了 37%，达到 5.14 亿美元；预测第一财季营收 8.75 - 9.25 亿美元，预计 2025 财年营收 38 - 41 亿美元，盘后下跌 9.44% [18] - 格芯一季度财报显示，上季度实现 15.49 亿美元营收，环比、同比均下降 16%；毛利润为 3.93 亿美元，相较 2023 年四季度大减 25%，同比下滑 24%；毛利率为 25.4%，低于之前约 28%的水平；净收入为 1.34 亿美元，同比、环比均下跌约一半，净收益率为 8.7%，低于 2023 年四季度的 15%；一季度晶圆出货量 46.3 万片 12 英寸晶圆当量，同比下降 9%，环比下降 16% [19] - 2024 年第 1 季度全球 PC 客户端 CPU 出货量 6200 万颗，同比增长 33%，环比下降 9.4%；带有核显（iGPU）的 CPU 出货量为 5600 万颗，同比增长 30%，预估未来 5 年后，iGPU 在 PC 领域的渗透率将增长至 98%；英特尔出货量占比为 82%，较去年同期下降 3 个百分点；AMD 出货量占比为 18%，较去年同期增加 3 个百分点；服务器 CPU 出货量同比下降 17%，环比下降 13% [20] - 2024 年第一季度全球云服务市场增长 21%，达到 765 亿美元，全球最大的云服务供应商为亚马逊 AWS，市场份额为 31%；微软 Azure 位居第二，市场份额 25%；谷歌排行第三，市场份额 11% [1][21] 公司动态 韦尔股份 2023 年营收 210.21 亿元，同比增长 4.69%，归母净利润 5.56 亿元，扣非归母净利润 1.38 亿元，同比增长 43.70%；2024 年一季度营收 56.44 亿元，同比增长 30.18%，归母净利润 5.58 亿元，同比增长 180.50%，扣非归母净利润 5.66 亿元，同比增长 2476.81%，单季净利润超去年全年水平 [22]