报告的核心观点 - 报告重点关注环保行业的两大投资主线:一是"低估值高股息"标的的估值重塑,二是代表未来而具有潜在成长性的新兴环保业态 [26][27][28][29][30] - 传统环保行业的二次创业进展也值得关注,部分公司正在开拓新主业,勾勒第二成长曲线 [31] - 对于标的选择,建议关注运营能力出众、产生超额利润的经营主体,以及受益于高景气度且具备潜在成长性的新兴环保公司 [32] 报告内容总结 重要数据跟踪 1) 2024年5月6日至5月10日,欧盟碳排放配额期货成交量合计1.15亿吨,期间减少7680.20万吨,与上期相比-40.08%;碳排放配额期货结算价(期间平均)70.56欧元/吨,期间上涨2.97欧元/吨,与上期相比+4.40% [7] 2) 2024年5月6日至5月10日,全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议成交量13.43万吨,上期减少103.99万吨,与上期相比-88.57%;2024年5月10日碳排放配额(CEA)收盘价为99.00元/吨,日环比+0.93%,与上期相比-3.88% [8][9] 3) 2024年4月22日至4月26日,国内8个试点城市碳排放配额总成交量36.25万吨,与上期相比-67.40%;配额成交均价58.65元/吨,与上期相比+19.84%;CCER成交量40.38万吨,与上期相比-28.66% [10] 4) 2024年3月,全国生物柴油及其混合物出口量9.58万吨,月度同比-55.33%,月度环比-36.54%;出口单价1087.58美元/吨,月度同比-19.45%,月度环比+6.37% [10][11] 5) 2024年3月,全国UCO出口量13.99万吨,月度同比-10.56%,月度环比-40.40%;出口单价896.30美元/吨,月度同比-22.95%,月度环比+3.84% [11][12] 板块行情 1) 本期(5.6-5.10)A股环保指数上涨1.81%,H股环保指数上涨7.94% [12] 2) 子板块中,固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为+1.40%、+0.64%、+0.32%、+2.47%、+1.49%、+3.10% [12] 3) 截至2024年5月10日,A股环保板块PE(TTM)估值为18倍 [12] 行业要闻 1) 财政部和住房城乡建设部发布《关于开展城市更新示范工作的通知》,中央财政对示范城市给予定额补助,重点支持城市地下管网更新改造和污水管网"厂网一体"建设改造等 [17] 公司公告 1) 高能环境高管增持公司股份5万股,增持金额32.74万元 [18] 2) 联合水务股东拟减持不超过3%的公司股份 [19] 3) 天源环保完成股份回购,累计回购515万股,占公司总股本的1.2248% [20] 4) 中再资环收到政府补助954万元,占2023年度净利润的14.42% [21][22] 5) 侨银股份中标两个环卫及垃圾收运项目,中标金额合计5403万元 [23] 6) 国林科技完成股份回购,累计回购240万股,占公司总股本的1.31% [24] 7) 清研环境2023年拟每10股派1元现金红利 [24] 8) 海天股份拟以27亿元收购安发国际100%股权,间接控制宜春水务51%股权 [25] 投资建议及风险提示 1) 当下需关注"低估值高股息"标的的估值重塑,以及代表未来而具有潜在成长性的新兴环保业态 [26][27][28][29][30][31][32] 2) 建议关注运营能力出众、产生超额利润的经营主体,以及受益于高景气度且具备潜在成长性的新兴环保公司 [32][33] 3) 推荐标的包括:水务及水处理-洪城环境,固废处理及资源化-高能环境、瀚蓝环境、伟明环保,新兴环保-盛剑环境 [33] 4) 主要风险包括:订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等 [34][35]