报告的核心观点 - 4月我国挖掘机销量同比增长0.3%,增速继续回升,预示本轮工程机械需求已逐渐触底企稳 [2] - 3月全球半导体销售额同比增长15.2%,我国半导体销售额同比增长27.4%,但增速有所放缓 [2] - 设备更新政策若成功落地,将有望加速相关设备需求回暖,叠加国内外补库周期开启,我国通用自动化行业需求有望持续回升 [3] - 今年我国房地产行业有望逐渐企稳,叠加特别国债、设备更新和海外市场份额上升,今年挖掘机等主要工程机械的销量降幅有望持续收窄 [3] 报告内容总结 1. 市场回顾 - 上周机械设备行业上涨2.5%,跑赢沪深300指数0.8个百分点,其中工程机械整机、纺织服装设备、工程机械器件表现较好 [6] - 2024年以来,机械设备行业累计下跌2.1%,跑输大盘9.0个百分点,其中工程机械整机、轨交设备Ⅲ、能源及重型设备表现较好 [7][8] 2. 基本面数据 2.1 下游宏观需求指标 - 地方政府新增专项债券发行规模持续增加,基建投资增速有所回升 [11] - 商品房销售额和销售面积累计同比有所回升,房地产投资和新开工面积增速有所下降 [12] - 制造业利润总额和固定资产投资增速有所回升,PMI指数仍处于扩张区间 [12][13] - 工业企业产成品存货和PPI同比有所上升,工业企业收入和利润总额累计同比有所下降 [13] - 出口金额和美国进口金额增速有所回升,企业新增中长期贷款增速有所放缓 [13][14] 2.2 大宗商品价格 - 原油价格、天然气价格、钢材价格和动力煤价格均有所上涨 [13][14][15][16][17] 2.3 各细分行业数据 2.3.1 工程机械 - 4月我国挖掘机销量同比增长0.3%,1-4月累计销量同比下降9.8%,但降幅环比收窄 [2] - 3月小松中国挖掘机开工小时数同比下降10.7%,但降幅大幅收窄 [2] - 4月我国装载机和汽车起重机销量同比均有所增长 [15][25][26] 2.3.2 锂电设备 - 我国新能源汽车销量和动力电池产量均保持高速增长 [16][17] 2.3.3 光伏设备 - 多晶硅、单晶硅片和电池片价格均有所下降,新增光伏装机量同比增速有所放缓 [16][17] 2.3.4 半导体设备 - 全球和中国半导体销售额增速有所放缓,日本和中国半导体设备销售额增速有所回升 [17][18][19] 2.3.5 机床工具 - 我国金属切削机床和金属成形机床产量增速有所放缓,日本金属切削机床订单金额增速有所回升 [18][19] 2.3.6 自动化设备 - 我国工业机器人产量增速有所放缓 [19] 2.3.7 能源及重型设备 - 油气开采业和煤炭采选业利润总额和固定资产投资增速有所回升 [19] - 我国新接船舶订单量和手持船舶订单量累计同比均有所增长 [20] 投资建议 - 维持机械行业"增持"评级,建议关注工程机械、轨交设备、机床工具、工控设备等细分板块 [20] 风险提示 - 国内经济增长不及预期 - 全球经济陷入衰退 - 原材料价格上涨 [21]