报告行业投资评级 报告维持家电行业的"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 家电行业现金资产属性突出 1. 家电行业具备现金奶牛特征,CAPEX/经营现金流指标在申万31个一级行业中位列第4名。[10][11] 2. 家电行业资产模式较轻,PB在申万31个一级行业中位列第21名,在9个大消费行业位列第4名。[12][13] 3. 家电行业现金资产属性突出,账面净现金/总市值指标在申万31个一级行业中位列第4名。[14][15][16] 家电行业高ROE+高股息,高回报资产属性突出 1. 家电行业2022-2023年ROE均值为16.3%,在申万31个一级行业中位列第3名,ROE结构较为均衡。[16][17][18] 2. 家电行业现金分红率排名中等,但由于估值较低导致股息率在申万31个一级行业排名第5。[19][20][21] 分类总结 行业投资评级 报告维持家电行业的"推荐"评级。[1] 行业核心观点 1. 家电行业具备现金奶牛特征,资产模式较轻,现金资产属性突出。[10][11][12][13][14][15][16] 2. 家电行业ROE较高且结构均衡,现金分红率中等但股息率较高,体现了高回报资产属性。[16][17][18][19][20][21] 投资建议 1. 继续推荐高股息、业绩增长确定性强的美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器。[24] 2. 推荐α属性突出的海信视像、石头科技。[24] 3. 推荐边际反转的科沃斯、极米科技等。[24] 4. 同时关注华帝股份、老板电器、欧普照明、TCL电子等。[24]