行业投资评级 - 报告对机械设备（申万）行业给予“强于大市”的评级 [2] 核心观点 - 报告核心观点认为，当前我国正处于新旧动能转换的关键时期，在大力发展新质生产力、推动大规模设备更新的背景下，产业升级、技术改造将催生大量的机械设备需求 [3][25] - 产业链供应链安全以及智能化、绿色化、高端化将是我国制造业中长期发展主线，设备保有量规模较大的细分领域在系列政策加持下，替换需求增长预期将进一步强化 [3][25] - 建议关注工程机械、工业母机、机器人板块的投资机会 [3][25] 推动大规模设备更新，发展新质生产力 - 2024年4月30日召开的中央政治局会议指出要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，并强调要因地制宜发展新质生产力 [3][7] - 2024年一季度我国固定资产投资（不含农户）同比增长4.5%，其中制造业固定资产投资同比增长9.9%，增速较去年同期上升2.9个百分点 [7] - 2024年4月我国制造业PMI为50.4%，连续两个月位于扩张区间，其中PMI生产、新订单指数分别为52.9%、51.1% [7] 新质生产力列为政府任务之首，推进现代化体系建设 - 新质生产力是创新起主导作用，具有高科技、高效能、高质量特征的先进生产力质态 [10] - 新质生产力的“新”主要体现在两个方面：第一，生产技术的更“新”，数字化、智能化、绿色化等前沿技术应用渗透率不断提升；第二，关键环节的创“新”，以核心基础零部件及元器件、先进基础工艺、关键基础材料、产业技术基础的突破牵引工业基础能力建设 [3][10][11] - 当前节能减排任务艰巨，新质生产力本身即为绿色生产力，到2025年全国单位国内生产总值能源消耗需比2020年下降13.5%，但截至2023年仅下降3.28%，2024-2025年年均降幅需达到5.43%才能完成目标 [11][12] 以大规模设备更新为牵引，推动先进产能占比提升 - 2024年3月1日国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，重点方向是绿色、高端、智能和安全 [3][14] - 近年来，改建投资在我国制造业城镇固定资产投资中的占比自2017年起超过30%，2019-2022年维持在34%以上 [14] - 截至2023年末，工业产能利用率处于2017年以来25.9%分位，而设备工器具购置累计同比增速处于77.7%分位，显示在产能利用率下行时设备投资力度仍在提升 [3][14] 构建“1+N”政策体系，设备更新市场空间巨大 - 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出，到2027年工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75% [16][17] - 2024年一季度我国制造业贷款需求指数为69.0%，比上季上升6.1个百分点 [3][17] - 2024年1-3月我国设备工器具购置累计同比增速为17.6%，为2021年3月以来最高值 [3][17] - 根据测算，2023年我国设备工器具购置投资规模约为11.58万亿元，占固定资产投资比例为23.02%，为2004年以来最高值 [19] - 报告通过情景测算，在乐观情景下（设备购置投资增速33%，改建固定资产投资占比35%），我国设备更新市场规模可达5.39万亿元 [20][21] - 2022年城镇设备工器具购置投资规模排名靠前的行业包括电力热力的生产和供应业、电器机械及器材制造业、化学原料及化学制品制造业等 [21] - 2014-2023年设备工器具购置累计投资规模排名靠前的地区主要包括江苏（累计14.89万亿元，占比13.86%）、山东（10.55万亿元，占比9.82%）、河南（8.14万亿元，占比7.58%）等，前10地区投资规模合计占比为66.93% [23][24]