行业投资评级 报告给予传媒行业"强于大市"的投资评级。[37] 报告的核心观点 1. 2023年宏观环境持续改善,经济稳健复苏,居民消费热情逐步升高,消费市场呈现积极态势,带动传媒板块2023年营业收入回升至5002.68亿元,同比上涨5.99%;归母净利润大幅上涨149.42%至341.24亿元,整体业绩修复向好。[12][13] 2. 2024年一季度营收同比上涨5.03%至1174.28亿元,超过2021年一季度的1150.13亿元,恢复力度显著;归母净利润同比下跌29.60%至76.36亿元,环比延续了此前一季度营收下跌、归母净利润大幅上涨的周期性变化。[13][14] 行业子板块分析 1. 游戏: - 2023年营收稳步增长,归母净利润逆转下跌趋势,龙头公司利润端表现回暖带动板块同比大幅回升。[15][16] - 2024年一季度营收稳步增长6.57%,归母净利润延续下跌趋势,下降36.83%。[17][18] 2. 影视院线: - 2023年营收和归母净利润显著回升,影院恢复运营,观众观影热情复燃,头部公司业绩修复。[19][20] - 2024年一季度营收较为稳定,归母净利润延续上涨趋势,上涨19.99%。[20][21] 3. 数字媒体: - 2023年营收和归母净利润实现双增长,主要受益于芒果超媒利润端大幅增长。[22][23] - 2024年一季度营收上涨3.66%,归母净利润下降44.78%。[23][24] 4. 广告营销: - 2023年营收和归母净利润修复力度显著,龙头公司分众传媒和蓝色光标利润端修复带动。[25][26] - 2024年一季度营收上涨16.71%,归母净利润下降13.14%。[26][27] 5. 广播电视: - 2023年营收和归母净利润持续下跌,板块公司业绩不及预期。[28][29] - 2024年一季度营收和归母净利润均有所下跌。[29][30] 6. 出版: - 2023年营收和归母净利润实现双增长,大多数公司业绩表现亮眼。[31][32] - 2024年一季度营收微幅上升0.22%,归母净利润下降25.81%。[32][33] 投资建议 1. 2023年传媒行业受益于支持性政策、热点事件驱动和AIGC赋能,消费娱乐需求复苏,电影、广告、游戏、出版等领域景气度逐步回升,业绩呈现强劲恢复趋势。[33] 2. 建议关注各领域业绩表现亮眼、布局数字资产、应用AIGC相关技术的公司,以及院线、游戏、广告营销、出版领域龙头公司。[33]