报告公司投资评级 - 投资评级为买入（上调） [18] 报告的核心观点 - 天罡股份高股息成长性兼备，加大超声波水表、供热节能市场推广，盈利能力上升，看好供热计量改革推进及多重政策推动下对热、水表替换，结合估值和股息率，上调至“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2023 年实现营收 2.68 亿元（+12.23%），归母净利润 6205 万元（+8.55%），净利率达 23.1%；2024Q1 营收 3793 万元（-14.44%），归母净利润 829 万元（-16.25%），毛利率提升至 56.1% [7] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.72/0.80/0.94 亿元，当前股价对应 PE 分别为 11.8/10.7/9.1 倍 [7] 政策推动行业发展 - 2024 年 3 月两部制热价改革政策落地，推动供热计量收费调整，产业链积极发展，公司智能温控系统和供热节能管理工程 2023 年营收和毛利率均增长，供热改革和设备更新政策落地将推动行业进入成长期 [8] - 多地水价上涨，公司“超声波水表及流量计”产品 2023 年营收 7920 万元（+11.29%），占总营收近 3 成，相关文件推进水表特别是超声波水表产品普及 [9] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|239|268|318|372|430| |YOY(%)|-1.6|12.2|18.6|16.9|15.6| |归母净利润(百万元)|57|62|72|80|94| |YOY(%)|-5.0|8.6|16.6|10.7|17.2| |毛利率(%)|51.0|53.5|52.9|52.7|52.7| |净利率(%)|23.9|23.1|22.7|21.5|21.9| |ROE(%)|17.9|13.4|13.5|13.9|15.2| |EPS(摊薄/元)|0.94|1.02|1.19|1.31|1.54| |P/E(倍)|14.9|13.8|11.8|10.7|9.1| |P/B(倍)|2.7|1.8|1.6|1.5|1.4| [21] 资产负债表、利润表、现金流量表及财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了 2022A - 2026E 年各项目数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产项目，流动负债、非流动负债等负债项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量表项目 [25] - 财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等在不同年份的情况 [25]