报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [11][17] 报告的核心观点 - 2023年海外业务亏损收窄，归母净利润增速稳健，国内市场优势稳固，海外业务高增长且大幅减亏推动主营业绩向好 [1][16] - 版权资源和长销书储备丰富，营销体系覆盖全渠道，具备内容多元化开发和版权授权运营业务基础，全渠道销售结合精细化营销策略提升转化率 [2][40] - 24Q1营收利润双增长，持续分红回馈投资者，24Q1营收和归母净利润同比增加，2023年度拟派发现金红利，现金分红占归母净利润比例高，股息率可观 [6][10] - 预计2024 - 2026年营业收入和归母净利润增长，给予2024年23倍目标PE，对应目标价25.53元 [11][17] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年全年营收9.01亿元，同比下降3.94%，归母净利润1.60亿元，同比增长16.48%，扣非归母净利润1.40亿元，同比增长11.69%；23Q4营收2.44亿元，同比增加4.17%，归母净利润0.30亿元，同比增加183.14% [1][16] - 2023年海外业务营收1.35亿元，同比增长53.82%，占总营收14.98%，亏损0.14亿元，亏损较上一年度大幅收窄64.25% [1][16] - 24Q1营收2.25亿元，同比增加9.97%，归母净利润0.49亿元，同比增加7.81%，扣非归母净利润0.41亿元，同比增长4.57% [6][10] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为9.97、11.04、12.24亿元，归母净利润分别为1.80、1.99、2.20亿元，对应EPS分别为1.11元、1.22元和1.35元 [11][12][17] 业务情况 - 总部及海外版权库拥有包括纸质图书、电子书、有声书及相关衍生权利近7000种，《平凡的世界》等多部作品销量可观 [2][40] - 具备含平台电商、短视频直播电商、社群电商、实体书店在内的全渠道销售能力，结合平台特点制订精细化营销策略 [2][40] 盈利预测与估值 - 参考同行业可比公司一致预期，并考虑行业估值提升，给予公司2024年23倍目标PE，对应目标价25.53元 [11][17] 财务报表分析和预测 - 2023 - 2026年营业总收入分别为901、997、1104、1224百万元，毛利率分别为48.7%、48.8%、48.9%、49.0%等多项财务指标呈现相应变化 [39] 可比公司情况 - 列出掌阅科技、平治信息等可比公司2023 - 2025E每股收益及2023 - 2024E市盈率情况，平均市盈率2023年为32倍，2024E为36倍 [38]