实体部门负债情况 - 4月实体部门负债增速录得10.0%，符合预期，预计5月实体部门负债增速或能小幅反弹至10.2%附近[1] - 5月实体部门负债增速预计小幅反弹至10.2%附近，后续反弹空间有限[17] 政府负债情况 - 4月末政府负债增速为10.3%，预计5月末反弹至10.7%附近，6月或能继续反弹[1] 市场趋势 - 长端收益率整体平稳，短端大幅下降，股债性价比略偏债券[3] - 金融市场剩余流动性至多维持中性展望，很难大幅改善，价值占优的判断持续得到验证[11] 投资策略 - 我们将仓位集中配置于价值的结果非常理想，宽基轮动策略全周累计跑赢沪深300指数0.29%[4] - 我们继续看多价值，推荐红利指数（仓位50%）、上证50指数（仓位30%）[5] 行业展望 - 下周景气度角度推荐有色金属、石油石化、计算机，政策角度方面看多房地产、传媒、医药[8] - 行业轮动方面看多家用电器、纺织服饰、轻工制造、美容护理[8] 经济展望 - 4月经济数据有所改善，未来中国经济改善周期大约在4个月（4-7月）[14] - 中国实际经济增长中枢在4-5%之间，对应名义经济增长中枢在6-7%之间[14] 转债市场 - 转债市场成交量高位继续提升，转债期权价值提升，转债隐波差值继续明显恢复[9] - 转债相对于权益的估值有望趋势性恢复，建议结合个券业绩、标的规模和资质筛选股性标的和双低标的[10]