报告的核心观点 - 2024年1-4月宏观投资数据显示,固定资产投资增速有所收窄,基础设施建设投资增速也有所收窄,但仍保持较高增长 [1][2][3][4][5][10][11] - 2024年1-4月房地产开发投资和商品房销售均出现较大幅度下滑,但降幅有所收窄,房地产市场基本面仍承压 [2][3][4] - 地产政策正在从刺激增量需求转向消化存量房产,核心城市陆续放松限购政策,有望带动需求修复 [5][6][7][8][9] - 央行出台了一系列支持房地产市场的政策,包括下调首付比例、取消房贷利率下限、设立保障性住房再贷款等,有利于提振需求 [7][8][9] - 2024年专项债和超长期国债的发行有望推动基建需求提速,带动水泥等建材行业需求改善 [10][11][12][13] - 水泥行业供需有望呈现双升态势,玻璃行业供需也将趋于平衡,行业景气度有望提升 [12][13][14][15][16] 报告内容总结 宏观投资数据 - 2024年1-4月全国固定资产投资(不含农户)累计同比增速为4.2%,较1-3月收窄0.3个百分点 [1][2] - 基础设施建设投资(不含电力)累计同比增速为6.0%,较1-3月收窄0.5个百分点 [2][3] - 其中铁路运输业投资累计同比增速为19.5%,较1-3月扩大1.9个百分点,道路运输业投资累计同比增速为0.7%,较1-3月收窄2.9个百分点 [3][4][5] - 地方政府专项债发行规模大幅下降,但项目储备充足,有望推动基建投资 [10][11] 房地产市场 - 2024年1-4月房地产开发投资累计同比下降9.8%,降幅较1-3月扩大0.3个百分点 [2][4] - 商品房销售面积累计同比下降20.2%,降幅较1-3月扩大0.8个百分点 [2][10][11][12] - 房屋新开工面积、施工面积和竣工面积均出现较大幅度下滑,但降幅有所收窄 [2][20][21][22] - 地产政策正在从刺激增量需求转向消化存量房产,核心城市陆续放松限购政策 [5][6][7][8][9] - 央行出台了一系列支持房地产市场的政策,有利于提振需求 [7][8][9] 建材行业 - 2024年1-4月水泥产量累计同比下降10.3%,降幅较1-3月收窄1.5个百分点 [28] - 2024年1-4月平板玻璃产量累计同比增长6.5%,增速较1-3月收窄1.3个百分点 [29] - 水泥行业供需有望呈现双升态势,玻璃行业供需也将趋于平衡,行业景气度有望提升 [12][13][14][15][16]