报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，维持评级 [7] 报告核心观点 - 核心观点：现货和期货猪价均上行，生猪周期将在供需推动下向上演绎，带动养殖链预期抬升，建议关注生猪和动保板块 [3] - 交易上，鉴于生猪养殖行业经营压力仍较大，产能去化有望延续，建议关注生猪板块机会 [9] - 养殖周期有望带动动保板块复苏，行业竞争优化且市场空间潜力较大 [11] - 饲料行业上游原料周期缓和成本压力，下游养殖复苏有望带动需求 [11] - 地缘政治扰动下需重视全球粮食供需，种植板块重点关注种业振兴及生物育种商业化落地 [11][14] - 看好国产宠物食品企业长期逻辑，宠物消费趋势不改且头部化趋势明显 [15] 本周行情与市场回顾 - 本期（2024.05.11-2024.05.17）申万农林牧渔行业指数上涨1.29%，在申万31个一级行业中排名第7位 [1] - 同期上证指数下跌0.02%，沪深300指数上涨0.32%，中小100指数上涨0.26% [1] - 二级板块中，动物保健周涨幅4.75%，畜禽养殖周涨幅1.71%，饲料周涨幅1.87%，农产品加工周涨幅0.59%，种植业周跌幅1.92%，渔业周跌幅0.08% [16] - 个股方面，涨幅前五包括朗源股份（52.4%）、*ST傲农（22.5%）、普莱柯（16.4%）、ST佳沃（13.9%）、华绿生物（11.8%）；跌幅前五包括雪榕生物（-16.9%）、播恩集团（-12.1%）、祖名股份（-11.1%）、安德利（-10.7%）、神农科技（-8.9%） [2] 生猪养殖板块 - 价格走势：截至5月17日，涌益全国样本生猪价格15.43元/公斤，本周上涨3.07% [3] - 期货预期：截至5月17日，生猪2407期货合约收盘价16420元/吨，周环比上涨0.34%；生猪2411期货合约收盘价18485元/吨，周环比上涨1.40% [3] - 行业展望：中短期猪价预期抬升或将显著拉动行业补栏，推升二次育肥情绪，进一步推动现货猪价 [3] - 公司动态：牧原股份预计2024年全年猪价水平将好于去年，随着去产能效果显现，二季度供需关系有进一步改善趋势 [24] - 成本数据：牧原股份2024年4月生猪养殖完全成本为14.8元/公斤，较3月下降0.3元/公斤；4月份成本在14元/公斤以下的场线出栏量占比已达30% [24] - 销售数据：2024年4月主要上市猪企出栏情况：牧原股份出栏545.0万头（环比-0.4%，同比+2.0%），温氏股份出栏248.29万头（环比-5.3%，同比+17.9%），新希望出栏147.62万头（环比-3.2%，同比-6.2%） [8] - 核心标的：建议关注优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，以及具有成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团】、【华统股份】等 [3][11] 动保板块 - 核心逻辑：动保行业有望伴随养殖经营改善而复苏；行业竞争优化，新版GMP验收加速落后产能退出；市场空间潜力大，宠物兽药国产替代加速，非洲猪瘟疫苗有望落地扩容 [11] - 研发进展：非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目取得积极进展，已有公司提交兽药应急评价申请 [11] - 核心标的：建议关注国内动保头部优势企业【中牧股份】、【生物股份】，以及多线研发创新进展的【普莱柯】、【金河生物】等 [3][11] 饲料板块 - 行业趋势：上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期复苏有望带动饲用需求；产业“综合服务”、“养殖延伸”趋势增添新看点 [11] - 核心标的：建议关注国内饲料头部优质标的【海大集团】、饲料和鳗鱼养殖优势企业【天马科技】等 [11] - 公司动态：天马科技表示，当前建成的养殖基地可支持2.5万吨以上的鳗鱼年出鱼量 [29][30] 种植产业 - 全球粮食供需：根据USDA对2023/24年度最新预测，全球小麦供应量预计减少220万吨至10.56亿吨，期末库存减少至2.54亿吨；全球玉米总产量减少至12.2亿吨，期末库存为3.12亿吨（减少80万吨）；全球大豆产量达4.22亿吨，期末库存增加1670万吨至1.29亿吨 [12][14] - 种业振兴：种业振兴系列政策持续推进，生物育种商业化落地加速行业扩容和格局重塑 [14] - 核心标的：建议关注生物育种优势企业【隆平高科】、【大北农】，以及优势品种企业【登海种业】 [15] 宠物产业 - 行业前景：宠物消费大趋势不改，预计到2026年宠物主粮、营养品、零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25% [15] - 竞争格局：国产宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显 [15] - 公司动态：佩蒂股份表示，当前海外客户库存处于正常水平，在手订单充足且交付任务饱满，预计2024年度销售费用总额将保持同比稳定增长以支持自主品牌 [28] - 核心标的：建议关注国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等 [15] 禽养殖产业动态 - 祖代鸡更新：2024年1-4月份祖代鸡更新量同比增长38.14%，渠道包括美国、新西兰以及国内自繁 [22] - 公司报价：益生股份5月16日商品代白羽肉鸡苗报价为3.9元/只，订单已定至6月中旬 [25][27] 农产品价格周度数据 - 玉米：现货平均价周环比涨0.62%，期货价格周环比跌0.08% [32] - 小麦：现货平均价周环比跌0.99% [32] - 大豆：现货平均价周环比跌0.11%，CBOT期货价格周环比涨0.70% [32] - 豆粕：现货平均价周环比涨0.13%，期货价格周环比涨1.96% [32] - 生猪相关：二元母猪均价周环比跌0.03%；育肥猪配合饲料均价周环比跌0.57%；自繁自养利润周环比涨65.41%，外购仔猪养殖利润周环比跌37.31% [39] - 肉鸡相关：肉鸡配合饲料周环比持平；毛鸡养殖利润周环比跌0.18元/羽 [48]