2024年4月经济数据点评：4月经济：工业稳、固投扩、就业升

2024年1-4月宏观经济延续回升向好态势 - 4月国民经济运行延续回升向好态势,经济内生动能继续修复,生产需求平稳增长,就业物价总体向好[9] - 供给端,1-4月工业增加值同比增长6.3%,随着工业稳增长政策发力和出海订单兑现,工业企业内生动力有望被激发[9][11] - 需求端,1-4月社零同比增长4.1%,扣除基数影响后仍保持平稳增长,消费市场总体呈现持续恢复态势[9][28] - 投资端,1-4月固定资产投资累计增速4.2%,制造业投资增速超预期,高新技术产业引领,设备更新和技术改造支撑,先进制造业集群带动[9][16][17] 2. 工业生产稳中有升,仍待需求侧发力匹配 - 1-4月工业增加值同比增长6.3%,4月同比增长6.7%,环比增长0.97%,主要受假日错月和基数较高等因素影响[11][12][13] - 分行业来看,中游有色金属、化工等行业增速领先,下游计算机、通信、汽车等行业也表现较好[12][14] - 主要产品如发电量、汽车轮胎、化工等开工率整体较高,但工业企业需求恢复仍相对缓慢[12][14][15] - 未来工业生产有两大支撑:需求侧政策发力和外需高企带来的出海订单增多[12] 3. 投资规模扩张,高技术产业投资仍是主要支撑 - 1-4月制造业投资增速9.7%,基建投资增速6.0%,地产投资降幅扩大至-9.8%[9][16] - 高新技术产业引领制造业投资加速增长,2024年1-4月高技术制造业投资同比增11.1%[16][17][18] - 设备更新和技术改造政策有望激活制造业投资,先进制造业集群也是重要支撑[17][18] - 2024年准财政工具协同发力有望带动基建加速增长,但地方财力受地产下行影响仍是制约因素[20][21][22] - 地产投资负增速走阔,政策"多箭齐发"待效果显现,地产销售恢复空间仍存[23][24][25] 4. 社零增速小幅回落,服务消费涨势良好 - 1-4月社零同比增长4.1%,主要受假期天数减少和基数较高等因素影响,扣除基数后仍保持平稳增长[28][29] - 从冰雪经济到假日经济,消费市场总体呈现持续恢复态势,服务消费增势良好[28][29] - 4月乘用车销量同比下降5.7%,乘用车市场再度降温[29][30] 5. 就业形势总体稳定,就业新增长点涌现 - 1-4月城镇调查失业率为5.2%,比上年同期下降0.2个百分点,就业形势总体稳定[31][32] - 就业岗位容量持续拓展,新就业形态如数字经济、绿色经济等领域新增长点不断出现[31] - 就业政策支持力度持续加大,重点支持高校毕业生和农民工就业[31][32] 风险提示 - 政策推进力度及效果不及预期或出现政策转向[33] - 地产下行风险超预期[33] - 地产增量政策落地效果不及预期[33]