报告行业投资评级 报告给予房地产行业"优于大市"的投资评级。[4] 报告的核心观点 1. 政策端持续优化,4月住宅销售进一步下行。政策端从1月下旬建立房地产融资协调机制以来,截至5月16日已达到9350亿元的贷款审批金额。5月17日央行下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点,取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限,并调整个人住房贷款最低首付比例。在政策利好下,地产销售优化逐步修复。[1][2] 2. 开发投资依旧承压,累计同比降幅进一步扩大。1-4月住宅施工面积累计同比降幅收窄至11.4%,住宅新开工0.45亿平方米,单月同比-13.68%,累计同比-25.6%。高基数下一季度住宅竣工面积累计同比大幅下滑,1-4月住宅累计竣工面积1.4亿平方米,4月单月住宅竣工0.26亿平方米,单月同比-13.4%,累计同比降幅扩大至-21%。[7][8][9] 3. 融资端到位资金累计同比降幅扩大。1-4月,房地产开发企业到位资金3.4万亿,同比下降24.9%。其中,国内贷款5583亿,同比下降10.1%;自筹资金11736亿元,同比下降10.1%;定金及预收款10002亿元,同比下降37.2%;个人按揭贷款4593亿元,同比下降39.7%。[3] 分类总结 销售情况 - 4月单月全国商品住宅销售0.56亿平方米,单月同比-17.12%,累计同比-23.8%。[1] - 4月单月全国商品住宅销售额0.59万亿,单月同比-29.17%,累计同比-31.1%。[3][4] - 4月末商品住宅待售面积3.91亿平方米,累计同比+24.5%。[6] 开发投资 - 1-4月住宅施工面积累计同比-11.4%。[7] - 1-4月住宅新开工0.45亿平方米,单月同比-13.68%,累计同比-25.6%。[8] - 1-4月住宅竣工面积1.4亿平方米,4月单月0.26亿平方米,单月同比-13.4%,累计同比-21%。[9] - 1-4月房地产开发投资完成额0.88万亿,累计同比-9.8%。[10] 融资情况 - 1-4月房地产开发企业到位资金3.4万亿,同比下降24.9%。[11] - 1-4月个人按揭贷款4593亿元,同比下降39.7%。[12]