行业投资评级 - 行业评级为“标配” [4] 报告核心观点 - 本周核心观点聚焦于防晒衣市场热销，品牌服饰正加速布局该赛道 [1] - 2023年抖音防晒衣市场GMV达到37亿元，同比增长217% [1] - 防晒衣热销源于消费者防晒意识提升、户外概念催化以及作为功能性时尚单品的穿搭需求 [1] - 蕉下、内外、茉寻等品牌较早捕捉机遇，波司登、安踏、骆驼等传统品牌服饰公司正加速布局，通过技术创新（如原纱防晒、遮热纱技术）提升产品竞争力 [1] - 市场竞争激烈，2023年蕉下在淘系平台的防晒衣市占率可达26.5%，波司登则占领高端价位带 [1] 细分板块表现与展望 - 纺织制造板块：海外服装品牌去库进程推进，制造企业受益于海外订单需求加速回升，基本面呈现逐季改善趋势 [3] - 美元兑人民币汇率处于高位为相关企业带来汇兑收益 [3] - 行业竞争格局优化、规模效应凸显，制造龙头有望迎来业绩拐点，市场份额有望提升 [3] - 服装板块：品牌端动销改善，叠加基数走低，预计第四季度同比表现出色 [3] - 运动服饰景气度高企，受益于体育赛事催化及疫后户外多元化运动项目增多 [3] - 非运动服饰表现分化，高端品类表现优于大众品类，男装、童装表现优于女装 [3] - 家纺板块：RCEP等多边贸易协定逐步落地，海外市场回暖，叠加国内地产链一定程度修复以及婚庆市场提振，低估值高股息龙头有望依托品牌和渠道优势率先受益 [3] 市场与数据跟踪 - 市场表现：报告期内（2024/5/13-2024/5/19），申万纺织服饰指数上涨1.30%，跑赢沪深300指数（+0.32%）0.98个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排名第6位 [3][11] - 细分板块中，纺织制造周涨幅为+1.53%，服装家纺周涨幅为+1.59% [3][11] - 纺织服饰板块PE（TTM）为18.75倍，相较沪深300指数估值溢价59% [3][11] - 原材料价格：截至5月17日，中国棉花价格指数为16253元/吨，进口棉价格指数为14993元/吨，国内外棉价差为1260元/吨（周环比+19元/吨） [5][20] - 粘胶短纤现货价13180元/吨（周环比持平），涤纶短纤现货价7616元/吨（周环比-0.34%），氨纶现货价29000元/吨（周环比-2.52%） [5][20] - 4月纱线库存天数为23.86天（环比+0.71天），坯布库存天数为28.83天（环比+0.18天） [5][20] - 行业运行数据：4月社会消费品零售总额为35699亿元，同比增长2.30%；其中服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1048亿元，同比下降2.00% [5][20] - 4月纺织业PPI同比下降0.70%，自2023年7月起降幅持续收窄；规模以上纺织业工业增加值同比增长6.6% [5][20] - 2024年1-3月，规模以上纺织业累计实现收入5202.0亿元（同比增长7.0%），累计实现利润112.1亿元（同比增长25.0%） [5][20][27] - 2024年1-3月，规模以上纺织服装、服饰业累计实现收入2697.6亿元（同比增长1.4%），累计实现利润95.2亿元（同比增长5.8%） [5][20][27] - 出口数据：4月美国服饰销售同比下降0.91% [5][20] - 4月中国纺织纱线、织物及其制品出口额为121.90亿美元，同比下降2.40%；服装及衣着附件出口额为117.44亿美元，同比下降3.90% [5][20] - 4月越南纺织品和服装出口额当月同比下降0.56%，鞋类出口额当月同比下降5.40% [5][20] 重点公司动态与盈利预测 - 公司动态：波司登再度上榜Brand Finance“2024年中国品牌价值500强”榜单，排名第145位，较此前跃升30位 [34] - 特步（安徽）智能工厂实现数字化转型，打造行业首个单线全品模式，将服装生产所有工序100%数字化 [35] - 加拿大鹅（Canada Goose）2024财年第四季度全球总收入同比增长22%，全财年销售额达13.338亿加元，同比增长9.6% [35] - 重点公司盈利预测：报告列出了A股及港股市场多家纺织服饰行业重点公司的盈利预测 [9][10] - 例如，华利集团2024年预测营收增速为18%，归母净利润增速为20% [9] - 安踏体育2024年预测营收增速为13%，归母净利润增速为27% [10] - 波司登2024年预测营收增速为26%，归母净利润增速为32% [10] 投资建议 - 建议关注运动服饰和高端服装领域的高成长标的，如安踏体育、波司登、比音勒芬、九牧王等 [5][36] - 建议关注出口链左侧布局机会及纺织制造龙头份额提升标的，如华利集团、伟星股份、新澳股份、健盛集团等 [5][36]