报告的核心观点 - 2023年,康师傅方便面业务、统一食品业务营收均有所下滑,但龙头企业饮料业务和休闲食品业务营收持续增长[8][9][10] - 部分原料价格下降及产品结构优化等因素,使得软饮及食品企业毛利率提升[12][13] - 头部企业持续推进高端化,丰富产品矩阵,新品主打健康化[14][15][16][17][18][19] 2024年展望 - 消费者对健康生活和品质的追求持续,无糖饮料、健康食品发展前景看好[20] - 头部企业加快产品迭代,提升产品附加值,持续推进高端化[21][22][23][24][25][26] - 2024年初至今,PET、白砂糖、面粉等价格较2023年均价下行,生产成本边际优化有望带来盈利弹性[31] 投资建议 - 建议关注高股息稳健增长的康师傅控股和统一企业中国[32] 风险提示 - 食品安全问题 - 原材料价格上涨超预期 - 终端动销不及预期 - 费用投放超预期[33]