保险行业 - 本周保险Ⅱ(申万)上涨5.08%,跑赢沪深300指数4.76pct;10年期国债到期收益率上行0.36BP至2.32%,近期长端利率企稳叠加房地产利好政策共振,保险投资端显著改善,带动估值持续修复[50] - 4月人身险同比普遍保持正增长,财产险增速回落。人身险方面,1-4月累计保费收入同比,国寿+3.9%>平安+1.9%>太保-3.5%>人保-5.9%>新华-11.7%>国华-18.3%;4月当月保费收入同比,人保寿+23.6%>太保+12.3%>国寿+11.6%>平安+6.7%>国华-2.8%>新华-11.6%[51] - 预计二季度受同期业务基数走高影响,保险行业增速将普遍下滑。但考虑旺盛的居民储蓄需求+队伍销售能力提升等积极因素,新单销售规模或仍有不错表现,价值增长依然存在超预期可能[52] - 建议关注深耕个险转型和治理改革的中国太保、地产风险显著改善的中国平安以及资产端弹性较优的新华保险[53] 证券行业 - 本周证券II(申万)下跌0.47%,跑输沪深300指数0.79pct,板块PB估值下降至1.22倍[54] - 证监会发布《证券市场程序化交易管理规定(试行)》,对量化交易监管作出全方位、系统性规定,有利于减少市场操纵和不公平交易,促进市场公平性和稳定性[55][56] - 长期来看,券商股价走势取决于市场周期和监管周期,当前券商板块估值处于底部区间,具备充足安全边际,低估值叠加政策催化下,估值修复空间充足[57] - 建议关注B端业务渗透率提升的同花顺、风险资本指标优化的华泰证券和中信证券,以及有望通过并购重组提升竞争力的浙商证券和财富管理渠道端稀缺标的东方财富[58]