报告行业投资评级 - 报告给出房地产行业的投资评级为"优于大市(维持)"[1] 报告的核心观点 政策组合发力,修复预期助力复苏 - 央行下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点,并调整首套和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例[1] - 央行设立3000亿元保障性住房再贷款,支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房,用作配售型或配租型保障性住房,预计将带动银行贷款5000亿元[4] - 政府收购存量闲置土地,帮助开发企业纾困,减少存量闲置土地对开发资金的占用,消化开发企业部分"低效存货"[7][8] 政策刺激需求释放,促进销售修复 - 下调公积金利率、降低最低首付比、取消房贷利率下限,有助于降低购房门槛,刺激潜在购房需求释放[2][9] - 政府收购存量房转化为保障房,既可增加保障房供应,又可带动更多存量房产去化,开发商能够去化库存回收现金流减负[6] - 随着3000亿资金投放,收购存量房有助于促进活跃市场成交量,刺激购房需求进一步释放,从而有助于改善房价预期[9] 投资建议 - 建议关注受益于城中村改造、政府收购存量房的相关标的,如城建发展、城投控股、天健集团、越秀地产等[9] - 建议关注土储布局高能级城市的开发商,如保利发展、招商蛇口、华润置地等[9] - 建议关注受益于"以旧换新、卖旧买新"新房二手置换的中介交易平台,如贝壳-W等[9]