报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料 [2][7] - 安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商 [2][7] - 半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 指数回顾 - 本周（5 月 9 日 - 5 月 15 日）上证综指下跌 0.27%，沪深 300 指数下跌 0.11%，电子行业表现弱于大市，申万一级电子指数下跌 2.04%，跑输上证综指 1.77 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.93 个百分点，在申万一级行业排名第二十八 [1][3] - 重点细分行业中，中万二级半导体指数下跌 2.65%，申万二级其他电子 II 指数下跌 1.89%，申万二级元件指数下跌 2.24%，中万二级光学光电子指数下跌 2.25%，均跑输上证综指和沪深 300 指数；申万二级消费电子指数下跌 0.07%，跑赢上证综指 0.21 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.05 个百分点 [3] - 本周电子行业 PE 估值下降至 52.16 倍左右 [1][3] 本周观点 - 全球手机销量回升，2024 年第一季度智能手机出货 2.89 亿台，同比增长 7.74%，环比增长 -11.25% [5] - 国内手机销量同比增速上升，中国 3 月智能手机出货量 2021 万台，同比增长 -6.2%，增速相比 2 月的 -31.30% 有所上升 [7] - 半导体行业景气度下降，3 月全球半导体销售额 459.1 亿美元，同比增长 15.2%，相比 2 月 16.3% 的增速有所下降 [7] - 半导体设备景气度上升，3 月日本半导体设备出货量同比增长 8.50%，相比 2 月增速 7.77% 有所上升 [7] - 半导体行业景气度逐步回升，消费电子产业链库存水平较低，有较强补库存动力，全球经济景气度回升推动工业半导体需求恢复，但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱 [7] 行业动态 - 舜宇光学 4 月手机镜头出货量约 1.016 亿件，同比增长 6.4%；3 月手机摄像模组出货量约 4568.3 万件，同比下滑 1.1%；4 月车载镜头出货量达 897 万件，同比增长 15.1%，主因是该公司在国内新能源汽车品牌中的市场份额上升 [1][11] - 联发科 4 月母子公司合并营业收入为 420.28 亿元新台币，同比增长 48.25%，环比减少 16.74%；1 至 4 月份合并营收为 1754.86 亿元新台币，同比增长 41.52% [1][12] - 台积电 2024 年 4 月营收 2360.2 亿元新台币，环比增长 20.9%，同比增长 59.6%；1 - 4 月营收 8286.65 亿元新台币，同比增长 26.2% [1][13] 公司动态 - 中芯国际 2024 年 Q1 营收 17.5 亿美元，同比增长 19.7%，环比增长 4.3%；第一季出货 179 万片 8 吋当量晶圆，环比增长 7%；产能利用率为 80.8%，环比提升四个百分点 [14] - 按应用分类，智能手机业务收入占比 31.2%，计算机与平板占 17.5%，消费电子占 30.9%，互联与可穿戴占 13.2%，工业与汽车占 7.2% [14] - 从地区来看，中国区营收占比 81.6%，美国区占比 14.9%，欧亚区占比 3.5% [15] - 中芯国际二季度部分客户提前拉货需求持续，收入指引环比增长 5% - 7%；伴随产能规模扩大，折旧逐季上升，毛利率指引在 9% 到 11% 之间 [15]