报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，评级维持 [10] 报告核心观点 - 近期房地产政策持续发力，市场开始交易地产企稳预期，同时银行股的投资逻辑已从红利高股息扩展到绩优高增速，看好银行股估值进一步向上修复，并有望重回1.0倍市净率以上 [1][4][7][23] 本周市场表现总结 - 本周（2024年第20周）长江银行指数累计上涨2.9%，相较沪深300指数取得2.6%的超额收益 [4][11] - 银行板块集体上涨，逻辑从红利高股息扩展到绩优高增速，并开始交易地产企稳预期 [4][11] - 个股层面，一季报绩优的齐鲁银行、常熟银行、青岛银行涨幅靠前；前期估值调整明显的顺周期龙头宁波银行，在地产企稳预期催化下也明显上涨 [4][11] 近期政策分析总结 - 2024年5月17日，央行发布四项房地产支持政策：1）取消全国层面个人住房贷款利率政策下限；2）下调个人住房贷款最低首付款比例；3）下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；4）设立3000亿元保障性住房再贷款 [5][14] - 4月政治局会议后，杭州、深圳、北京、西安等多地已优化限购政策，预计后续更多核心城市将跟进 [5][14] - 2023年以来已有超过30个城市支持住房“以旧换新” [5][14] - 报告认为，上述政策预计对房地产需求端起到边际托底作用，但住宅库存未实质去化，实际效果更可能是平滑销售下滑斜率而非趋势性逆转，市场仍关注核心一线城市核心区域能否放开限购 [1][5][14] 4月金融数据分析总结 - 居民信贷需求疲弱：4月居民部门信贷负增长5184亿元，同比多减2773亿元，单月增量表现自2022年以来仅略好于受春节影响的2024年2月 [6][15] - 以房贷为主的中长期消费贷款减少1922亿元 [6][17] - 经营性贷款减少1522亿元，前三个月高增长后4月需求回落 [6][17] - 短期消费贷款减少1711亿元 [17] - 存款定期化趋势加剧：4月末人民币定期存款占比环比上升1.5个百分点至72.5%，创下新高 [6][19] - 居民定期存款占比环比上升0.8个百分点至73.0% [6][19] - 企业定期存款占比环比上升2.8个百分点至71.6% [6][19] - 企业活期存款明显收缩，4月M1同比下滑1.4%，反映企业活化资金偏低 [6][19] - 银行信贷结构分化： - 大型银行4月贷款同比分别少增881亿元（大型银行）和644亿元（四大行），主要因年初集中投放后季节性回落及2023年基数较高 [6][20] - 中小银行4月贷款新增4466亿元，在低基数下同比多增1279亿元，增量也多于2022年 [6][20] 投资建议与个股推荐总结 - 看好银行股估值修复，逻辑基于三点：高股息、绩优高增速、地产企稳预期，预计优质银行股市净率有望重回1.0倍以上 [7][23] - 随着城投化债推进和房地产政策宽松，银行资产质量改善的逻辑将得到强化，从而打开估值上限 [7][23] - 重点推荐个股： - 兼具高股息和房地产属性的招商银行 [7][23] - 复苏预期驱动的绩优股常熟银行 [7][23] - 前期估值深度调整的宁波银行 [7][23] - 中小银行中推荐瑞丰银行、齐鲁银行、厦门银行 [7][23] - 国有大行建议重点关注H股的高股息价值 [7][23] 行业公司动态摘要 - 多家银行发布高管变动公告，涉及中国银行、建设银行、交通银行、民生银行、平安银行、浙商银行、江苏银行、西安银行、贵阳银行、青岛银行、成都银行、杭州银行、齐鲁银行、紫金银行等 [24][25][26] - 主要变动包括行长、副行长、董事等职务的辞任、任职资格获批及选举 [24][25][26]