报告行业投资评级 报告给予商贸零售板块"优于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 化妆品板块 1. 看好国货品牌在618大促中持续崛起,推荐珀莱雅/巨子生物/上美股份,关注华熙生物/贝泰妮拐点性机会。[8] 2. 国货品牌加大参与力度,SKU基本上有所增加或持平,但折扣力度相较于去年双十一略有下降。[13] 3. 各大品牌防晒品类不断上新,胶原蛋白成分维持高热度,多款爆款产品迭代销售良好。[15][16] 出海板块 1. 跨境电商板块景气度延续,建议关注华凯易佰/赛维时代/致欧科技等龙头。[8] 2. 名创优品海外市场/国内市场双双高增长,验证海外扩张高景气度。[17] 医美板块 1. 受消费力下行、终端价格竞争影响,行业稳健恢复,重点关注再生/胶原蛋白等新产品的放量周期。[8] 黄金珠宝板块 1. 短期金价上涨或影响消费者购买意愿,长期行业需求从保值转向悦己,建议关注周大生/老凤祥/潮宏基。[8] 根据目录分别总结 1. 投资观点 1. 化妆品板块:看好国货品牌在618大促中持续崛起,推荐珀莱雅/巨子生物/上美股份,关注华熙生物/贝泰妮拐点性机会。[8] 2. 出海板块:跨境电商板块景气度延续,建议关注华凯易佰/赛维时代/致欧科技等龙头,名创优品海外市场/国内市场双双高增长。[8][17] 3. 医美板块:受消费力下行、终端价格竞争影响,行业稳健恢复,重点关注再生/胶原蛋白等新产品的放量周期。[8] 4. 黄金珠宝板块:短期金价上涨或影响消费者购买意愿,长期行业需求从保值转向悦己,建议关注周大生/老凤祥/潮宏基。[8] 2. 618大促总结 1. 各大平台取消预售机制,可能增加品牌方的库存备货率和退货率。[10][11] 2. 国货品牌加大参与力度,SKU基本上有所增加或持平,但折扣力度相较于去年双十一略有下降。[13] 3. 各大品牌防晒品类不断上新,胶原蛋白成分维持高热度,多款爆款产品迭代销售良好。[15][16] 3. 公司公告与新闻回顾 1. 名创优品24Q1表现强劲,国内外市场双双高增长。[17] 2. 巨子生物完成配售及认购新股,所得款项主要用于核心业务发展及生态圈布局。[17] 3. 上海家化管理层调整,董事长潘秋生辞去相关职务。[17] 4. 华东医药重点产品迈华替尼片获得国家药品监督管理局受理。[17] 5. 行业新闻方面,谷歌发布新一代AI模型,国家统计局公布4月社零数据,多项房地产金融政策出台。[18][19]