行业投资评级和核心观点 - 报告行业投资评级为增持(维持) [1] - 报告的核心观点包括: 1) 锂电池产业周期将起,需求预计向好 [6][7][9] 2) 固态体系升级进行中,产业化正在逐步落地 [12][14][15] 行业发展概况 - 中国锂电池产业链产值超万亿元,领跑全球市场 [6] - 2023年13家国内锂电企业海外建厂,投资总额超过1340亿元 [7] - 2023年我国锂电池出口约650亿美元,同比+28% [6] - 2024年预计全球新能源汽车销量超过1800万辆,电动车渗透率超过20% [9] - 2024年预计全球储能新增装机74GW,同比+33% [9] - 2024年预计全球智能手机出货量约12亿部,同比+3% [9] - 电池价格已大幅下降,部分企业电芯价格跌破0.4元/Wh [9] 固态电池技术发展 - 固态电解质主要分为聚合物、氧化物、硫化物三大类 [18][19][20][21][22] - 聚合物电解质具有安全性高、重量轻、容量大等优点 [18] - 氧化物电解质包括晶态和玻璃态两类,离子电导率不如硫化物 [19][20] - 硫化物电解质离子电导率高,但化学稳定性相对较差 [19][20] - 目前固态电解质成本远高于液态体系,需要规模化生产来降本 [26] - 蔚来、智己、广汽等车企已搭载固态电池新车型即将上市 [15] - 政策引导固态电池在低空经济领域应用,预计2030年占比达18.5% [16][17] 重点公司分析 电解质公司 - 上海洗霸:主营水处理等业务,固态电池方面涉及氧化物电解质、硅碳负极等 [28][29] - 金龙羽:主营电线电缆,正在推进固态电池相关项目研发 [29][30] - 冠盛股份:主营汽车零部件,与东驰能源合资建设半固态电池项目 [31][32] 正极公司 - 容百科技:主营锂电正极材料,成功开发固态电池正极材料 [33][34][35] - 当升科技:主营锂电正极材料,布局了固态锂电关键材料 [35][36][37][38] 负极公司 - 贝特瑞:主营锂电池负极、正极等,具备固态电解质相关技术 [41][42][43] - 杉杉股份:主营锂电负极材料,硬碳负极已实现固态电池领域批量应用 [45][46][47] - 璞泰来:主营负极材料及石墨化,硅碳材料在固态电池领域已开始小批量出货 [49][50][51] - 翔丰华:主营负极材料,与清陶能源签订合作协议 [53][54][55] 风险提示 - 上游原材料价格过快上涨风险 [43] - 下游需求受经济影响不及预期风险 [43] - 锂电池相关支持政策调整风险 [43] - 固态电池产业化推进不及预期风险 [43]