报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 地产政策优化，助推白酒需求释放 [3] - 继续看好高端及区域龙头，关注预期改善带来的估值修复行情 [4] - 旺季驱动下，大众品中啤酒、软饮料保持较高景气度，啤酒在成本压力改善+结构性升级的同步推进下，盈利修复确定性较强 [4] 行情回顾 - 上周，上证指数下跌0.02%，深证成指下跌0.22%，沪深300指数上涨0.32%，创业板指下跌0.70%。申万食品饮料行业下跌0.39%，涨跌幅排名18/31，跑输沪深300指数0.70pct，食饮子板块涨跌不一，其中其他酒类上涨2.30%，预加工食品上涨1.50%，烘焙食品上涨1.20% [6] 行业重点数据跟踪 酒类数据跟踪 - 5月20日，飞天茅台当年原装批发参考价为2760元/瓶，较前一周下降0.36%，飞天茅台当年散装批发参考价为2495元/瓶，较前一周下降2.54%，飞天茅台上一年原装批发参考价为2780元/瓶，与前一周持平。京东普五价为1389元/瓶，与前一周持平。从36大中城市日用工业消费品平均价格中的白酒价格来看，3月高档白酒价格同比下降3.99%，中低档白酒价格同比下降1.39%。2024年3月，啤酒产量306.90万千升，同比下降6.50%；葡萄酒产量1.20万千升，同比下降7.70% [12] 乳类价格跟踪 - 2024年5月9日，我国主产区生鲜乳平均价为3.41元/公斤，同比下降8.72%。2024年5月10日，酸奶零售价为16.02元/公斤，牛奶零售价为12.26元/升，均较前一周有所下降。生鲜乳价格整体下降有助于下游企业降低生产成本，成本端压力持续缓解，利润进一步改善 [16] 成本价格跟踪 - 猪价方面，5月9日，全国仔猪平均价为38.11元/千克，活猪平均价为15.16元/千克，猪肉平均价为24.88元/千克，除仔猪外均较前一周有所回落。5月17日，豆粕现货价为3514.00元/吨，较5月10日上涨0.68%；5月20日，玉米现货价为2421.18元/吨，较5月13日上升0.74%。2024年4月，大麦进口平均单价276.91美元/吨，环比下降1.17%；2024年4月瓦楞纸出厂价3130.00元/吨，环比上涨1.62%，箱板纸出厂价4410.00元/吨，环比持平 [19] 行业动态 - 茅台酒"十四五"技改项目、茅台3万吨酱香系列酒技改工程及其配套设施项目、中华6万吨勾兑车间等重点项目正在稳步推进中。茅台酒"十四五"技改项目总规划建设制酒厂房70栋、制曲厂房3组、酒库39栋及其相关配套设施，全部建成后可新增茅台酒产能2.04万吨/年、储酒能力8.5万吨。其中，正在建设的A区总建筑面积约21.3万平方米，包括制酒厂房16栋、制曲厂房4栋、服务驿站、车间办公楼等共41栋建筑 [21] - 郎酒发布消息称，为进一步做强郎酒兼香事业，唯客是尊，根据市场发展需要，四川郎酒股份有限公司研究决定：四川古蔺郎酒销售有限公司龙马郎事业部、顺品郎事业部合并，设立四川古蔺郎酒销售有限公司郎酒兼香事业部，统筹运营郎酒兼香系列产品 [21] 上市公司重要公告 - 良品铺子股东达永有限持有公司股份9242.7万股，占公司总股本的23.05%，该等股份均来源于公司首次公开发行股票上市前持有的股份。因自身资金需求，达永有限计划通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过1203万股，即不超过公司总股本的3%。达永有限通过集中竞价交易减持期间为自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内 [23] - 三只松鼠2024年股票期权激励计划采取的激励形式为股票期权。本激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为243.86万份，约占本激励计划草案公布日公司股本总额的0.61%。其中，首次授予股票期权221.86万份，约占本激励计划草案公布日公司股本总额的0.55%，占本激励计划拟授予股票期权总数的90.98%；预留22.00万份，约占本激励计划草案公布日公司股本总额的0.05%，占本激励计划拟授予股票期权总数的9.02%。本激励计划涉及的首次授予激励对象共计96人，首次授予股票期权的行权价格为24.02元/份 [23]