报告公司投资评级 报告给予中触媒"买入"评级[6] 报告的核心观点 1) 公司核心产品下游需求不佳,2023年公司业绩承压[1] 2) 下游需求回振,1Q24公司业绩逐步复苏[1] 3) 公司深度绑定下游客户,核心产品实现稳定供应[3] 4) 公司注重研发投入,持续优化产品矩阵[4] 5) 公司部分在建项目投产在即,产能有望逐步释放[5] 分组总结 公司业绩情况 - 2023年公司业绩承压,特种分子筛及催化剂系列/非分子筛催化剂系列板块收入和毛利率同比下降[1] - 1Q24公司业绩逐步复苏,营收和毛利率同比大幅提升[1] 公司产品及市场情况 - 公司与汽车尾气净化催化剂行业头部企业建立了深度合作,产品市场优势明显,营收规模有望进一步提升[3][6] - 公司持续加大研发投入,积极布局新产品,产品结构优化将带来核心竞争力的增强[4][6] - 公司在建项目逐步达产,将为公司业绩贡献增量[5][6] 财务指标 - 2024-2026年公司预计收入和净利润将保持较快增长,对应PE估值较合理[6][7] - 公司现金流波动较大,应收账款和存货周转率有所下降[2]