报告行业投资评级 买入 [3] 报告的核心观点 1. 公司经过多年"双调整"战略，已初步形成消费电子精密结构件及模组和新能源零组件及连接器产品双支柱战略格局。展望未来,我们看好:1)持续深耕消费电子业务,绑定苹果、三星等优质客户,钛合金中框+XR结构件助力业绩增长。2)延伸布局新能源零组件,伴随产能释放叠加新增订单放量,产能稼动率持续提升有望带动盈利能力修复。[1] 2. 消费电子业务方面,公司笔电项目份额持续提升叠加MR结构件出货,有望带来新的业绩增量;安卓端国内需求稳步回升,叠加三星钛合金机壳放量有望贡献新的增长动能。[24][29][30][34] 3. 新能源业务方面,公司已完成多区域布局,宁德、深阳、宜宾等地分别建设配套自动化产线项目,目前陆续进入量产阶段。伴随着公司新增产能释放,叠加C/T等客户订单持续导入,公司产能稼动率有望不断提升,规模效应下盈利能力有望实现逐季改善。[42][44][45][52] 分产品总结 1. 消费电子业务 - 笔电:AIPC带动新一轮创新周期,大客户提振笔电机壳业绩 [24][25][26][29] - 手机中框:钛合金中框新成主流,新工艺落地打造差异化 [30][31][32][34] - MR:苹果打造标杆性MR产品,布局元宇宙打开成长空间 [35][36][37] 2. 新能源业务 - 电池结构件:下游需求旺盛,配合大客户持续进行产能扩张 [44][45][46][48][52] - 高压电连接:切入特斯拉供应链,打造上海临港实现配套服务 [54]