报告的核心观点 - 上周A股市场两融余额增加,但交易活跃度下降,主要指数PE估值分位数普跌,周期行业多数下跌,建筑、石油石化行业领跌 [1] 情绪 1) 股债收益率小幅回落,股债收益率略低于2024年全年均值,仍处于2012年以来相对低点,这也意味着当前A股市场依然具备较高的投资性价比 [7] 2) 两融余额小幅上行,融资买入额占全A成交额比例有所回落 [8][9] 3) 市场成交额显著下滑,万得双创成交金额环比降幅最大 [10][11] 估值 1) 指数PE估值分位普跌,万得双创领跌 [11][12] 2) 主要风格PE估值分位跌多涨少,成长风格领跌,稳定风格领涨 [13][14] 3) 行业PE估值分位跌多涨少,建筑/石油石化/银行行业领跌 [15][17]