公司投资评级 - 维持"买入"的投资评级，目标价3.8港元，对应2024年PE 7.0倍 [2] 报告的核心观点 - 中广核新能源(1811.HK)稳健增长，估值修复行情持续 [1] - 派息比例提升+拟回购，推动公司估值修复 [2] 财务数据及盈利预测摘要 - 2023年实现收入21.93亿美元，同比下滑9.8%，归母净利润2.68亿美元，同比增长37.2% [1] - 2023年净利润增长主要受益于火电业绩的改善 [1] - 2023年拟派末期股息1.54美仙，派息率由上一年度的20%提升至25%，当前股价对应股息率约4.65% [2] - 预计24-26年营收分别为24.19/24.93/25.69亿美元，归母净利润3.01/3.3/3.44亿美元，对应每股收益分别为0.07/0.08/0.08美元 [2] - 当前股价对应的市盈率分别为4.7/4.3/4.1倍 [2] 发电量及装机规模 - 2023年风电业务表现相对稳定，收入下滑主要由于韩国项目发电量及平均电价下降，韩国业务收入同比下滑16.4% [1] - 截至2024年4月30日，前4个月累计完成发电量6544.3 GWh，较2023年同比小幅下滑3.6% [1] - 中国风电项目下滑4.3%，中国太阳能项目增长19.5%，中国热电联产及燃气项目增加9.4%，中国水电项目增加19.2%及韩国项目减少9.1% [1] - 截至2023年末，总权益装机容量为9.62 GW，较上年同期增644.8 MW，权益装机容量连续多年保持稳健增长 [1] - 清洁及可再生能源项目权益装机占比为83.8%，传统能源项目权益装机占比为12.2%，中国及韩国项目权益装机占比分别为77.5%、22.5% [1] - 预计风电、太阳能的年新增装机容量将保持以500—1000 MW左右的规模稳步增长 [1]