投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”（上调评级）[2] 核心观点 - 公司2023年业绩大幅增长，主要受益于电子信息行业景气度回升、消费电子等下游行业需求复苏，以及新能源、智能制造、5G商用技术等产业的逐步起量，公司订单量持续回升并保持平稳[7] - 公司离型膜业务发展态势向好，肇庆基地产能建设稳步推进，2023年离型膜产能由原计划的1亿平方米/年提升至2亿平方米/年，第一条线进入试生产阶段，第二条线正在进行设备安装[3] - 公司纸质载带产能释放打开成长空间，2023年增加了高精密压孔纸带专用设备，扩建了安吉电子专用原纸生产厂区纸质载带后加工车间，进一步降低了制造成本和物流搬运成本[25] - 公司2023年毛利率为35.82%，同比+6.37pcts，净利率为16.26%，同比+3.51pcts，盈利能力显著提升[7] - 2024年Q1公司毛利率为39.22%，同比+6.81pcts，净利率为14.68%，同比+4.46pcts，盈利能力持续提升[7] 财务数据 - 2023年公司实现营业收入15.72亿元，同比增长20.83%；实现归母净利润2.56亿元，同比增长54.11%[22] - 2024年Q1公司实现营业收入3.63亿元，同比增长17.87%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长69.19%[22] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.48亿元、4.78亿元、5.97亿元，EPS分别为0.80、1.10、1.38元/股，PE分别为24X、18X、14X[10] - 2023年公司ROE为8.6%，预计2024-2026年ROE分别为10.7%、13.1%、14.3%[2] - 2023年公司资产负债率为42.2%，预计2024-2026年资产负债率分别为46.7%、53.9%、50.6%[27] 行业与市场 - 公司所处行业为电子行业，主要产品包括电子封装薄型载带、电子封装胶带、电子级薄膜材料和芯片承载盘，广泛应用于集成电路、片式电子元器件、半导体、光电显示领域及新能源领域[10] - 消费电子等下游行业需求复苏，以及新能源、智能制造、5G商用技术等产业的逐步起量为电子元器件行业提供了新的需求增长点，公司订单量有望持续增长[10] 产能与业务进展 - 公司离型膜产品在国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户处实现了批量供应，并在韩日系大客户如三星、村田处推进顺利[3] - 公司纸质载带生产线已正式投产并为华南区域重点客户配套供货[4] - 公司第五条电子专用原纸生产线于2023年12月开始试生产，江西生产基地技改升级项目正在按计划推进，纸质载带产能有望进一步增加[25] - 公司电子封装胶带产能达到325万卷/年，年产420万卷电子元器件封装专用胶带扩产项目正按计划顺利推进，新增生产线陆续投产[25]