市值管理的定义 - 市值管理是指将上市公司的经营发展与资本市场运作相结合的战略管理模式,增强公司在进行各种内部决策时对于公司市值影响的考量,通过建立和资本市场及时有效的信息传递,使得公司股价相对充分地反映公司内在价值,实现以内在价值为支撑的公司市值与投资者利益最大化的管理方式 [8][9] - 市值管理的重点应落在价值实现与价值经营上,价值经营应考虑公司市值与内在价值之间的差异,做到相机而动,实现公司与利益相关者利益最大化 [9] 上市券商市值管理的必要性 - 国资委自上而下强调市值管理的重要性,上市证券公司作为央国企的重要组成部分,做好市值管理相关工作是应有之义 [10][11][12][13][14] - 维持必要的融资能力是上市公司的意义,过低的估值水平会影响公司融资能力的发挥,因此上市券商理应维持估值水平在合理区间 [17][18][19][20] - 随着新股发行的不断增加,上市公司作为交易标的的供给端已从相对不足演变为相对过剩,为维持基本流动性需求,上市券商市值管理已迫在眉睫 [23][24] 券商市值管理的评价体系 - 相对估值水平:关注券商在同类型公司之间的估值表现,实现相较于对标公司更高的估值水平 [25][26][27][28][29][30] - 股票流动性:关注券商在同类型公司之间的换手率,实现相较于对标公司更高的换手率 [31][32][33] - 分析师覆盖度和评级水平:实现更多的深度覆盖和更高的评级 [34][35] 券商市值管理的建议 - 以手续费业务为核心的宏大叙事,打开估值增长空间 [37] - 通过引入战略投资者等方式多元化股权结构,提升流动性 [38][39] - 提升信息披露质量和投资者交流频次,充分彰显公司价值 [39] 风险提示 - 权益市场大幅波动风险 [40] - 监管周期趋严风险 [41] - 大幅计提信用减值损失风险 [42] - 佣金费率出现大幅下行风险 [43] - 非公开数据泄露风险 [44]