4月社会消费品零售总额弱复苏 1) 2024年4月社会消费品零售总额35699亿元,同比增长2.3%,低于预期,主要受劳动节假期错月叠加高基数影响 [3][4] 2) 分区域来看,乡村社零增速略快于城镇,分别为3.5%和2.1% [3] 3) 分渠道来看,4月线上消费增速环比回升,线下增速环比下降,线下社零同比增长4.3% [4] 4) 餐饮、体育娱乐用品类表现较好,地产后周期汽车类为主要拖累 [4] CPI和PPI情况 1) 4月CPI同比上涨0.3%,环比提速,主要受服务价格和非食品价格上涨影响 [4] 2) 4月PPI同比下降2.5%,环比回升,主要受翘尾影响 [4] 3) PPI-CPI剪刀差缩小至-2.8个百分点 [4] 就业和消费意愿 1) 4月城镇调查失业率5.0%,环比下降0.2个百分点,就业形势持续改善 [4][5] 2) 一季度居民人均收入同比增长6.2%,实际消费支出同比增长8.3%,但收支差额较去年同期有所下降 [5] 投资建议 1) 关注跨境电商、化妆品国货品牌、医美等细分赛道 [5] 2) 关注具备定价优势的整车行业龙头,以及受益电动化转型的传统自主品牌和新势力车企 [8] 3) 关注销量弹性较大、积极培育本土供应商的汽车零部件企业 [8] 风险提示 1) 汇率波动风险 [5] 2) 食品安全风险 [5] 3) 产品价格大幅下降风险 [5] 4) 汽车销量不及预期风险、原材料成本波动风险、行业政策变动风险 [8]