报告的核心观点 - 2023年全A年报盈利同比增速降幅收窄，2024年一季报盈利同比增速再次回落 [1] - 2024年全部A股一季度营收增速有所放缓，电子、农林牧渔、轻工、交运、电力等行业一季度盈利增速占优 [1][2] - 全部A股24Q1的ROE小幅下降，食品饮料、家电、煤炭、石油石化、有色金属等行业24Q1的ROE偏高 [2][3] - 预计有色、石化、交运、电力、家电、轻工、纺服、电子、通信、计算机等行业中报业绩可能偏好 [3] 报告内容总结 全A23年年报盈利增速降幅收窄，24Q1盈利增速回落 - 2023年全部A股单季度净利润同比增速分别为1.3%、-4.4%、-2.9%、-1.8%，2023年全年、2024年一季度盈利同比增速分别为-2.7%、-4.8% [1] 全A24Q1营收增速放缓，部分消费和周期行业增速较高 - 2024年一季度营收同比增速为0.2%，较2023年下降1.3pcts；一季度销售毛利率为16.5%，较2023年上升0.2pcts；一季度销售净利率为9.1%，较2023年上升1.3pcts [1][7][8] - 一季度盈利同比增速上，稳定>消费＞周期>金融>成长；一季度营收同比增速上，周期＞稳定>消费>成长>金融；一季度毛利率上，消费>成长>周期＞金融>稳定；一季度净利率上，金融＞消费>稳定>周期>成长 [1][10][11][13] - 一季度盈利同比增速上，电子、农林牧渔、轻工行业、交运占优，地产链与新能源偏弱 [1][15][16] 全A24Q1的ROE下降，部分消费和周期行业ROE较高 - 2024年一季度全A的ROE为8.0%，较2023Q4下降0.4pcts，主要是净利率下降0.04pcts、总资产周转率下降0.1pcts、杠杆率上升0.2pcts [2][18][19] - 稳定和消费占优，成长偏弱。金融、稳定和消费一季度净利率较2023Q4上升，成长和周期下滑 [2][20][21] - 食品饮料、家电、煤炭、石油石化、有色金属一季度ROE偏高 [2][21][22][23] 预计有色、交运、通信、计算机等行业中报业绩可能偏好 - 盈利增速预测视角下，部分成长和消费行业值得关注。计算机、传媒、汽车、机械、军工等成长行业以及消费者服务、农林牧渔、纺织服装等消费行业盈利预测上调较多 [25][26][28] - 基本面视角下，上游有色、石化行业供需格局改善，中游TMT制造业和汽车行业景气向上，下游家电纺服出口转暖、餐饮消费改善 [31][32][33][34] - 一季报视角下，周期与消费行业维持景气高位，电子、通信、医药等成长行业实现困境反转 [35][36][37][39]