地产新政一周，二线城市获小幅提振，其他地区成效尚不显著 - 央行购房杠杆放松"三支箭"、"收储"开闸和保障房再贷款措施推出后一周，二线城市房地产交易高频数据出现了小幅回升，一线和三线城市未见到明显改善仍处于下行阶段，全国范围内地产需求尚未明显扭转 [1] - 近期的地产新政在供需两侧都非常强调结构性和适配性，需求侧放松至今，央行对于直接提供流动性创造增量需求的激进刺激模式都非常审慎的进行规避，而供给侧的政策放松和纾困措施，也非常强调针对高库存问题突出地区、还强调以需定购，实际上供需两侧都着力于挖掘现有存量潜力，而并非激进创造增量 [1] - 预计本轮房地产政策放松的效果或将主要显现于近年来产业结构升级较快、房价收入比又相对友好的一些二线城市，对于房价收入比显著偏高的一线城市及人口吸纳能力相对偏弱的三线城市，预计需求改善作用相对有限 [1] 美联储纪要纠偏过度乐观降息预期，美元指数重返105 - 美联储5月货币政策会议纪要传递出比市场一度相当乐观的宽松预期更为鹰派的立场，指出比实际GDP增速更能代表潜在经济增长动能的私人国内最终消费维持了2023年下半年以来的强劲增长 [6][7] - 美联储认为需要花费比预期更长的时间才能让通胀恢复到2%的水平，对当前美国经济的表现实际上是比较满意的 [6][7] - 美联储对失业率和通胀分别呈现低位和高位的中期黏性的判断,维持美联储今年9月首次降息、年内降息两次各25BP的预测不变 [7] 发达经济体制造业PMI普遍回升，但通胀路径背离却可能扩大 - 发达经济体制造业PMI普遍不同程度回升,对于国内需求持续偏热的美国来说,大概率意味着通胀的中短期高位黏性 [9] - 对于受困于消费需求疲弱的欧元区,工业生产一定程度的回升却可能意味着通胀回落路径更趋陡峭,内需不足的背景下,"滞胀"转为通缩将极为迅速,欧央行启动降息已经提上日程,降息速度可能快于市场预期 [9] 美对华新能源车及电池加征关税，意图强化先进产业"围堵"态势 - 出于在本次美国总统大选中获取更高支持率等目的,拜登再度发表针对我国部分行业"产能过剩"、"政府补贴"的错误言论,并宣布对部分自华进口产品再度加征关税,对华先进产业链"脱钩断链"的"围堵"政策愈演愈烈 [10][11][12] - 2022年以来,我国主要以新能源汽车驱动的汽车及零部件出口保持了持续高增,但年初至今在美国部分官员有关"产能过剩"的不实指控和欧盟对美国贸易政策的亦步亦趋之下,汽车出口开始呈现降温趋势 [11][12] - 本次美国政府还额外提及了对自华进口的"锂电池"提升关税税率,复杂严峻的外部环境之下,我们展望年内出口前景仍需枕戈待旦 [13][14]