报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[1][2] 报告的核心观点 1. 2023年双碳新能源赛道空间大、中期增长速度高,持续成长属性强。[4] 2. 2023年动力电池需求量690GWh,供给量达1800GWh,预计2024年动力电池产能结构性过剩情况将会持续,但开始步入调整期。[13] 3. 2023年新型储能发展迅速,已投运装机超30GW,新增装机规模22.6GW,较2022年增长210%。[14][15] 4. 2023年氢能制备、储运和应用均有较大提升空间,氢能与光伏、储能的联动有望成为高效的大规模可再生能源利用方案。[16][17] 5. 2023年光伏从硅料到组件的整条产业链进入价格下行周期,电站投资热度提升,N型电池带动产业链迭代。[18][19][20][21] 动力电池 1. 2023年动力电池需求量690GWh,供给量达1800GWh,预计2024年动力电池产能结构性过剩情况将会持续,但开始步入调整期。[13] 2. 动力电池四大主材(无钴锂、碳酸锂、富锂锰基、前驱体)均有亮点突出的投资机会。[13] 3. 复合集流体、粘结剂等辅材随着电池主材迭代会相应升级,且高端辅材多以进口为主,国产替代迎来窗口期。[13] 4. 负极将从现在的石墨向硅碳过渡,最终目标是运用金属锂解决能量密度问题;正极在向高镍无钴的方向发展,以此实现低成本、高储能空间和高倍率。[13] 储能 1. 2023年新型储能发展迅速,已投运装机超30GW,新增装机规模22.6GW,较2022年增长210%。[14][15] 2. 从装机量上来说,锂电池依然占据主导地位,但从投资人的倾向上来看,其他电化学储能路线投资热度的占比不断提升。[15] 3. 液流电池储能系统在各省的招标需求较2022年明显提升,中国钒资源较为丰富,钒液流储能系统降本趋势较为确定。[15] 4. 工商业储能系统投资热度和装机项目数量有显著的增长,小范围内的储能部署使工商业的用电更具经济性。[15] 氢能 1. 2023年氢能制备和氢燃料电池两大方向受到投资关注,制氢环节以电解槽和新材料企业为主,氢燃料电池以电堆及系统为主。[16][17] 2. 氢能与光伏、储能的联动有望成为高效的大规模可再生能源利用方案。[17] 3. 除了车用,致力于氢电航空、氢燃料船舶的企业同样获得了资本支持。[17] 光伏 1. 2023年光伏从硅料到组件的整条产业链进入价格下行周期,电站投资热度提升。[18] 2. N型电池取代P型电池的进程不断加速,PERC面临较大的产能出清或转型压力。[18][19] 3. N型硅料、硅片,TOPCon银浆和HJT低温银浆等产业链上的核心节点依然受到投资人支持。[20] 4. 分布式光伏的逐步普及,更适合分布式部署的BC电池、轻质组件也同样值得关注。[21]