报告行业投资评级 报告给出了"看好"的行业投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 市场竞争和行政指导规范有助于光伏行业走出困境。光伏行业需要发挥市场化手段解决行业困境,企业应适应技术迭代快的特点,建立有效的知识产权保护措施,发挥行业兼并重组的市场化手段,畅通市场退出机制。同时,行政管理也将对光伏制造提出关键技术指标要求,提升产能质量,指导行业健康高质量发展。[1] 2. 需求边际好转,国内外需求共振。中国、美国、欧洲加速电网投资,缓解消纳压力,需求边际向好。[1] 3. 产业链价格已趋于底部,行业压力已达低点。组件价格下跌近60%,多晶硅价格跌破现金成本,主产业链全面亏损,将带来行业供给超预期收缩,支撑行业供需格局改善,企业盈利有望反弹。[2][3] 行业分类总结 主产业链 1. 主产业链包括硅料、硅片、电池片、组件等,这些环节的盈利承压更为明显。[4][5] 2. 主产业链价格持续下滑,各环节均处于亏损状态。硅料、硅片、电池片、组件价格均大幅下降,达到亏损水平。[2][3] 3. 主产业链企业面临融资收紧,部分企业已出现产能退出。一些光伏企业的产线建设和投产计划被延迟或取消。[5][6] 辅产业链 1. 辅产业链包括设备、材料等,相比主产业链盈利相对稳定。[4][5] 2. 辅产业链企业的营业收入和利润率相对主产业链更为稳定。[4][5] 风险提示 1. 排产下滑过快,导致需求不及预期。[1][6] 2. 产业链竞争恶化超预期,导致价格持续下降。[1][6] 3. 地缘政治风险,贸易摩擦超预期恶化。[1][6]