报告的核心观点 1) 5-6月TMT行情主要受政策和产业催化、流动性驱动 [7][8][9][10][11][12] 2) 7月TMT行情受基本面和政策影响较大 [14][15][16][17] 3) TMT短期仍可能有配置机会 [16][18][19][20][21][22] 报告内容总结 5-6月TMT行情分析 - 5-6月A股业绩空窗期,政策和产业催化、流动性是影响TMT行情的核心因素 [7][8][9][10][11][12] - 5-6月TMT行情相对较好,2010年以来14年中有10年TMT指数5-6月相对沪深300有超额收益 [9] - 国内鼓励科技的产业政策和海外业绩、技术迭代等产业催化是驱动5-6月TMT有相对收益的核心因素 [10][11][12] - 流动性也是影响5-6月TMT行情的重要因素,如2017、2018年5-6月美联储加息TMT表现相对偏弱 [11][12] - 经济基本面的强弱对5-6月TMT行情影响有限 [11][12] 7月TMT行情分析 - 7月步入业绩预告披露期,经济和盈利基本面、政策是核心影响因素 [14][15][16][17] - 7月TMT行情相对偏弱,2020年以来14年中只有5年TMT指数7月相对沪深300有超额收益 [14] - 经济数据偏弱时TMT指数7月难有超额收益,中报业绩预告改善或增速偏高时TMT表现相对较强 [15][16] - 7月政治局会议的政策定调对TMT行情有一定影响 [17] TMT短期配置机会 - 发展新质生产力和海外产业催化、国内流动性维持宽松等使得5-6月TMT仍可能有配置机会 [18][19][20][21][22] - 经济修复预期和TMT中报业绩可能回升、科技创新政策催化等使得7月TMT也有一定配置机会 [18][19][20][21][22]