报告的核心观点 - 上周全球主要股指多数下跌,前期强势的市场迎来调整。美股三大指数分化,纳斯达克上涨1.4%,标普上涨0.03%,道琼斯工业指数下跌2.3%。[1] - 美股对经济数据的敏感度在提升。美国5月Markit制造业和服务业PMI均超出预期,主要受价格因素推升。加上美联储会议纪要偏鹰,美债收益率大幅回升,伦敦金现跌幅超过2%。[2] - AI板块继续迎来支撑。英伟达业绩超预期,黄仁勋表示今年就会看到Blackwell芯片营收显著增长,并表示目前的需求十分强劲。[3] - 在市场线索较为纷乱的阶段,市场受经济数据和事件驱动的概率更大。我们仍然建议关注印度、印尼、墨西哥等新兴市场,美股中小盘以及港股等"高赔率"投资机遇。[4] 报告目录分析 1. 全球股票市场表现 1.1 涨跌幅 - 上周全球主要股指多数下跌,美股三大指数分化,纳斯达克上涨1.4%,标普上涨0.03%,道琼斯工业指数下跌2.3%。[1] - 欧洲市场表现平淡,德国DAX、法国CAC40跌幅在1%以内。新兴市场分化程度更大,印度SENSEX30上涨1.9%,港股、墨西哥、巴西等市场调整。[1] - 美股小盘风格指数和标普500行业指数出现分化。[5][6] - 港股风格指数和行业指数也出现分化。[7][8] 1.2 估值 - 从全球股指来看,恒生科技指数(16.2%)、法国CAC40(23.1%)、墨西哥MXX(26.1%)、巴西IBOVESPA指数(30.7%)、印度SENSEX30(35.1%)等估值性价比较高。[4] - 美股龙头指数虽然受到AI板块预期的强支撑,但估值性价比位于低位。[4] 2. 重要数据发布前瞻 - 美国将发布5月Markit制造业和服务业PMI、一年期通胀率等数据。欧洲将发布5月工业景气指数、失业率等数据。日本将发布4月失业率等数据。[17] 3. 流动性 - 美债利率大幅回升,美元指数和欧元兑美元走势分化。[18][19] - 英法德和日本十年期国债利率走势分化。[20] - 港股通净买入规模有所下降,南向资金分行业净流入情况有所分化。[22][23] [1]: 1 [2]: 2 [3]: 3 [4]: 4 [5]: 9 [6]: 9 [7]: 9 [8]: 9 [17]: 12 [18]: 12 [19]: 12 [20]: 12 [22]: 12 [23]: 12