报告公司投资评级 - 上调至"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营收175.36亿元,同比增长6.17%;实现归母净利润4.30亿元,同比增长121.71% [1] - 2024年Q1公司实现营收39.99亿元,同比下降1.97%,环比下降16.48%;实现归母净利润1.81亿元,同比增长28.88%,环比增长129.07% [1] - 2023年公司毛利率为29.12%,同比提升2.12个百分点;净利率为2.57%,同比提升1.37个百分点 [1] - 2024年Q1公司毛利率为30.28%,同比提升0.31个百分点,环比下降1.55个百分点;净利率为4.51%,同比提升1.14个百分点,环比提升2.57个百分点 [1] 公司业务发展 - 公司持续深化和扩展品牌照明与LED智能制造两大核心业务,积极拓展储能及植物照明业务 [4] - 海外品牌"朗德万斯"2023年实现营收106.06亿元,同比增长10.31%;国内"木林森"品牌2023年实现营收65.80亿元,同比下降0.76% [1][2][3] - 公司在国内外市场双轮驱动,持续发挥品牌优势,积极开拓国内外市场 [2][3] 行业发展 - 2023年国内照明行业内供应链的降本增效明显,在稳固现有市场的基础上,不断拓展新的海外市场,尤其LED显示屏在亚非拉市场增长迅猛 [2] - 2023年我国对"一带一路"共建国家的照明产品出口额达245亿美元,同比增长2%,占我国照明产品出口总额的44%,同比提升4个百分点 [3] - 根据TrendForce集邦咨询预估,2024年全球LED照明市场规模将成长4%至609亿美金 [4] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入为175.36亿元,同比增长6.17% [1] - 2023年公司归母净利润为4.30亿元,同比增长121.71% [1] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为7.06亿元、9.33亿元、11.33亿元,对应EPS为0.48元、0.63元、0.76元,PE分别为18X、14X、11X [4]