格隆汇10月10日｜华鑫证券研报指出，木林森上半年归母净利润1.54亿元，同比下滑41.45%；扣非归母 净利润1.44亿元，同比下滑39.85%。短期业绩承压不改长期向好态势，公司战略投入海外销售渠道。目 前，公司正持续对朗德万斯的海外销售渠道进行战略性投入，包括拓展新市场、开发新客户及增强现有 渠道效能；研发费用主要是持续加大新产品研发方面的支出。公司提高费用支出的目的在于提升长期的 市场份额，预计成果将在下半年逐步显现。在智能制造体系建设方面，公司通过CIM系统和MES系统构 建自动化、智能化的生产线，实现对生产流程的数字化管控，显著提升了运营效率与产品质量。此外， 与京东科技签署战略合作协议，推动智能化转型。未来，随着公司与京东科技持续深化合作，双方将共 同构建科技驱动的产业生态。该行认为公司LED封装主业有望于下半年回暖，与京东科技战略合作助力 公司智能化转型，维持"增持"投资评级。 ...

券商目标价涨幅 - 稳健医疗目标价涨幅为44.29%，属于个护用品行业[1] - 三诺生物目标价涨幅为35.27%，属于医疗器械行业[1] - 通富微电目标价涨幅为24.46%，属于半导体行业[1] 券商推荐家数 - 比亚迪获得2家券商推荐[1] - 千红制药获得1家券商推荐[1] - 木林森获得1家券商推荐[1] 评级调高 - 东北证券将江丰电子的评级从“增持”调高至“买入”[1] 首次覆盖评级 - 信达证券首次覆盖东方国信并给予“买入”评级[1] - 平安证券首次覆盖三友医疗并给予“推荐”评级[1] - 中邮证券首次覆盖易点天下并给予“买入”评级[1] - 东北证券首次覆盖江丰电子并给予“买入”评级[1] - 华鑫证券首次覆盖寒武纪并给予“买入”评级[1]

投资评级 - 报告对木林森维持"增持"投资评级 [1][7] 核心观点 - 报告认为公司短期业绩承压，但长期向好态势不改，LED封装主业有望于下半年回暖，与京东科技的战略合作将助力公司智能化转型 [1][3][7] 财务业绩与预测 - 2025年上半年公司实现营业收入79.19亿元，同比下滑3.21%；归母净利润1.54亿元，同比下滑41.45% [3] - 2025年上半年公司销售毛利率为28.16%，同比提升0.19个百分点 [3] - 预测公司2025-2027年收入分别为178.40亿元、189.11亿元、199.89亿元，归母净利润分别为5.67亿元、6.96亿元、7.99亿元 [7][9] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.38元、0.47元、0.54元，对应市盈率（PE）分别为23.9倍、19.5倍、17.0倍 [7][9] 业务运营与战略 - 公司是全球LED封装及照明应用领域的领军企业，业务范围涵盖LED封装、照明灯具、智能照明及物联网应用等核心领域 [4] - 公司正持续对朗德万斯的海外销售渠道进行战略性投入，包括拓展新市场、开发新客户及增强现有渠道效能 [3] - 公司通过CIM系统和MES系统构建自动化、智能化的生产线，实现全流程数字化管控，提升运营效率与产品质量 [4] 战略合作与转型 - 公司与京东科技签署战略合作框架协议，双方将聚焦全球布局与智能化升级，重点打造欧洲无人仓示范基地，并探索数字货币在企业结算中的应用 [5][6] - 合作将结合公司覆盖150多个国家的销售网络与京东科技在AI、云计算等领域的技术优势，共同开发智能制造解决方案 [6] - 此次合作标志着公司在数字化、智能化转型中的关键一步，有助于强化其全球市场竞争力 [6]

公司业务与技术优势 - 公司在LED领域拥有深厚技术积累和产业优势 [1] - 公司业务体系成熟，包括LEDVANCE照明品牌和SMDLED封装 [1] - 公司业务覆盖从上游芯片到下游应用的完整产业链条 [1] Micro-LED行业发展与公司战略 - Micro-LED被行业公认为下一代显示技术，具有高亮度、低功耗和高分辨率特性 [1] - Micro-LED是行业发展的核心方向 [1] - 公司正积极整合封装、模组等环节，致力于打造Micro-LED从上游材料到终端应用的完整产业链能力 [1] - 公司旨在通过此战略巩固市场领先地位并抢占技术制高点 [1]

公司战略布局 - Micro-LED在显示与光互联两大领域均具巨大潜力 公司未来将同时布局这两大领域以顺应技术演进和市场需求[1] - 光互联的拓展能进一步打开Micro-LED应用边界 从消费电子显示延伸至AI基础设施[1] 技术协同效应 - 显示与光互联共享封装 驱动等核心技术 形成互补共生关系而非对立[1] - 光互联拓展不会分散资源 反而能最大化释放Micro-LED的商业价值[1] 市场需求驱动 - AI算力爆发式增长推动数据中心对高速光互联需求激增[1] - Micro-LED作为潜在核心光源可显著提升光模块性能[1]

战略合作框架 - 木林森与京东科技签署全面战略合作伙伴关系协议 [1] 全球布局与智能化升级 - 通过京东科技数字技术能力优化全球供应链体系 [1] - 重点打造欧洲无人仓示范基地以提升物流周转效率并降低运营成本 [1] 技术协同与产业互补 - 木林森利用覆盖150多个国家的销售网络结合京东科技AI及云计算技术优势 [1] - 共同开发智能制造解决方案 [1] - 联合推出定制化企业保障方案以优化人力资源结构并增强人才吸引力 [1]

技术布局与合作模式 - 公司对Micro-LED等前瞻性技术持积极态度 认为其与LED产业强关联且具备成为行业头部的潜力 [1] - 公司可能在光互联领域与光通信领先企业合作 通过优势互补（如公司提供高精度封装能力 合作伙伴贡献光模块经验）推动技术落地 [1] - 开放合作模式可加速产业化进程 并确保公司在新兴赛道占据关键位置 为长期增长注入新动能 [1]

板块整体表现 - 光学光电子板块当日上涨0.31% 跑输深证成指(上涨1.8%)但跑赢上证指数(上涨0.83%) [1] - 板块内个股分化明显 10只个股涨幅超4.8% 同时10只个股出现下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 盛洋科技以10.02%涨幅领涨板块 收盘价11.31元 成交32.36万手 成交额3.55亿元 [1] - 宝明科技涨幅9.35% 收盘价59.06元 成交7.17万手 成交额4.12亿元 [1] - 美迪凯上涨8.31% 收盘价13.69元 成交15.45万手 成交额2.07亿元 [1] - 和辉光电涨幅8.15% 收盘价2.92元 成交393.46万手 为板块最高成交量 成交额11.48亿元 [1] - 三安光电作为板块权重股上涨4.83% 收盘价15.64元 成交199.78万手 成交额30.81亿元居板块首位 [1] 下跌个股表现 - 腾景科技跌幅最大达4.47% 收盘价137.56元 成交9.59万手 成交额13.16亿元 [2] - 东田微下跌3.80% 收盘价98.16元 成交7.01万手 成交额6.82亿元 [2] - 翰博高新下跌3.68% 收盘价18.32元 成交12.65万手 成交额2.32亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流入8810.2万元 显示机构资金对板块保持关注 [2] - 游资资金净流出8.67亿元 表明短期投机资金获利了结 [2] - 散户资金净流入7.79亿元 反映个人投资者继续参与板块交易 [2]

公司市值与股价表现 - 公司回应二级市场股价波动受宏观环境及行业周期等多重因素影响 将聚焦主业提升盈利水平与综合竞争力以推动内在价值和市值提升 [1] 新质生产力与产业升级 - 公司计划打造闭环循环生产链条 布局智能及健康照明等新兴领域 拓宽LED+产业矩阵并深化智能制造实现全流程数字化管控 [1] 大健康领域业务进展 - 适氧睡眠仪产品在抖音平台销售超1.5万台 已搭建线上+线下+海外全渠道体系 线上开展内容电商合作主播 线下在核心城市设标杆运营中心 [1] 行业发展趋势 - 行业未来以智能化与绿色化为核心发展方向 智能化向多场景渗透 绿色低碳照明成为主流 新兴市场需求成为增长极 [1] 公司战略规划 - 加大智能与低碳照明研发投入 稳固欧美高端市场同时开拓新兴市场 加强产业链上下游合作 [1] 收购项目影响 - 收购新航科技51%股权属低空经济领域 收购普瑞光电18.77%股权属LED行业 对进入新领域及扩大照明领域有促进作用 [1] 财务表现与投入 - 2025年中报营业收入同比下降2亿元 净利润同比下降1.1亿元 销售费用增加1亿元因对朗德万斯海外销售渠道战略性投入 研发费用增加4800万元用于新产品研发 投入效果预计下半年逐步显现 [1]

财务表现与费用投入 - 2025年中报营业收入同比下降2亿元，净利润同比下降1.1亿元 [4] - 销售费用增加1亿元，主要用于朗德万斯海外渠道的战略性投入（新市场拓展、新客户开发及渠道效能提升） [4] - 研发费用增加4800万元，主要投向新产品研发 [4] - 费用投入效果预计在下半年逐步显现 [4] 战略布局与业务发展 - 通过收购新航科技51%股权切入低空经济领域 [4][5] - 通过购买普瑞光电18.77%股权扩大照明领域布局 [4][5] - 构建"线上+线下+海外"大健康全渠道销售体系 [3] - 适氧睡眠仪在抖音平台销量超1.5万台 [3] 技术研发与产业升级 - 重点投入智能照明与低碳照明技术研发 [2][3] - 推进工业互联网实现全流程数字化管控 [2] - 布局智能照明、健康照明等新兴领域 [2] - 推广环保材料与节能技术打造闭环生产链条 [2] 市场策略与区域拓展 - 稳固欧美高端市场并大力开拓新兴市场 [3] - 海外市场采取成熟市场维稳与新区域开拓双线策略 [3] - 线下在核心城市设立标杆运营中心辐射全国 [3] - 线上与主播深度合作开展内容电商 [3] 市值管理与股东回应 - 公司承认股价受宏观环境、行业周期及市场情绪多重因素影响 [2] - 强调将聚焦主业提升盈利水平与综合竞争力 [2] - 承诺通过扎实经营回应股东信任 [4] - 未直接回应市值合理性质疑 [2][4]