行业投资评级 报告给出了"超配"的行业投资评级,表示未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%。[12] 报告的核心观点 1. 乘联会预计5月新能源汽车零售同比增长33%,渗透率达46.7%,较4月上升3.0个百分点。4月下旬《汽车以旧换新补贴实施细则》正式印发,对置换购买的新能源汽车、2.0升及以下排量燃油车分别补贴1万元、7000元,地方层面以旧换新政策相继落地,部分地区提供额外的地方补贴,零售端销量有望逐步回暖。本月2024年新能源汽车下乡活动正式启动,参与车型达99款,覆盖30万元以内乘用车、皮卡、轻客、微卡、微面等类型,进一步促进三四线城市、县区等新能源汽车消费。[9][10] 2. 小鹏汽车2024Q1毛利率大幅提升至12.9%,同比增加11.2个百分点,主要得益于新车型小鹏X9的贡献以及产品结构优化。同时小鹏与大众进行软件平台合作,通过智能化技术输出获得技术研发服务收益,成为新的盈利模式。[9][10] 3. 小米开启双班扩充产能,上调小米SU7全年交付目标至12万辆。小米持续推进"人车家全生态"集团战略,截至5月15日小米SU7累计交付1万辆,6月将开启双班扩充产能,目标单月交付突破1万辆。智能驾驶方面,小米计划在5月底前在10个城市开通城市NOA,并在8月全面开通。[4] 分类总结 整车 1. 政策暖风叠加新车周期,国内车企竞争力或持续强化,关注具备定价优势的行业龙头,以及受益电动化转型的传统自主品牌、具备新车型增量的新势力车企,相关标的包括比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等。[5] 汽车零部件 1. 关注销量弹性较大、积极培育本土供应商实现共同成长的小米、华为、理想零部件供应链,以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向,相关标的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。[5]