报告投资评级 - 行业投资评级：超配 [3] 报告核心观点 - 报告核心观点：尽管医药生物板块近期表现疲弱，但当前估值已处于历史低位，且行业政策频出，为创新药械等领域提供了明确支持，建议关注政策边际变化带来的细分领域投资机会 [3][4][33] 市场表现总结 - 板块整体走势：上周（5月20日至5月24日）医药生物板块整体下跌3.74%，在申万31个行业中排名第19位，跑输沪深300指数1.66个百分点 [4][11] - 年内累计表现：年初至今，医药生物板块整体下跌12.78%，在申万31个行业中排名第27位，跑输沪深300指数17.75个百分点 [4][13] - 子板块表现：上周所有子板块均下跌，跌幅前三的分别是生物制品（-4.61%）、医疗服务（-4.58%）、化学制药（-3.90%） [4][11] - 估值水平：截至5月24日，医药生物板块PE估值为26.4倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为128% [4][16] - 子板块估值：医疗器械、化学制药、生物制品、中药、医疗服务和医药商业的PE估值分别为30.6倍、29.0倍、25.6倍、24.5倍、24.2倍和18.2倍 [16] - 个股表现：上周上涨个股仅34只，占比7.1%；涨幅前五的个股为ST南卫（20.6%）、漱玉平民（14.2%）、哈三联（12.9%）、三诺生物（12.7%）、*ST东洋（11.7%） [4][20] - 市值与成交：当前A股申万医药生物板块总市值为6.12万亿元，占全部A股市值的6.91%；上周板块合计成交额为2537亿元，占全部A股成交额的6.33%，单周成交额环比下降27.28% [4][21] - 资金流向：上周医药行业整体主力资金净流出合计为70.90亿元，在申万一级行业中排名第25位；主力净流入前五个股为迈瑞医疗、恒瑞医药、派林生物、江中药业、同仁堂 [24][26] 行业要闻总结 - 国家医保局发文：国家医保局发布通知，要求加强区域协同，做好2024年医药集中采购提质扩面，提出扩大联盟范围、形成全国联盟集中采购，并积极推进药品和耗材的新批次集采及接续采购工作 [27][28] - 广州医保支持创新：广州市医保局出台《广州医保支持创新医药发展若干措施》，共21条，从加快创新药械进院使用、促进临床应用、拓展支付渠道、加强服务支持四方面提供政策支持，包括建立绿色挂网采购专区、优化DIP支付机制等 [5][29] - 人工关节集采续约：人工关节国家集采协议期满接续采购产生拟中选结果，中选价格与首轮集采相比稳中有降，平均下降6%左右，将于6月在全国落地实施 [30] - 北京发布产业行动计划：北京市政府发布《北京市加快医药健康协同创新行动计划（2024-2026年）》，目标到2026年医药健康产业总规模达到1.25万亿元，并计划在细胞基因治疗、脑机接口等前沿领域部署专项 [31] - 礼来新药国内获批：礼来的降糖药替尔泊肽（GIP/GLP-1受体激动剂）的降糖适应症于5月21日在中国获批上市 [32] 投资建议总结 - 总体建议：建议关注行业政策边际变化情况，布局相关细分板块的投资机会 [33] - 关注板块：建议关注创新药链、特色器械、品牌中药、连锁药店、医疗服务、血制品等板块及个股 [33] - 推荐个股组合：特宝生物、贝达药业、千红制药、博雅生物、老百姓、安杰思、微电生理-U [6][33] - 关注个股组合：羚锐制药、益丰药房、海尔生物、开立医疗、诺泰生物、科伦药业、华厦眼科等 [6][33]