报告公司投资评级 - 买入评级，目标价33.37美元/130.67港元，较现价有64.31%/60.72%的上涨空间 [1] 报告的核心观点 - 理想汽车Q1业绩低于预期，但汽车产品保持高毛利，重磅产品L6发布预期销量回暖，纯电产品延期发布并加速超充桩建设，未来三年均维持盈利水平 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 行业为新能源汽车，股票代码LI.O/2015.HK，已发行股本10.61亿股，总市值201.64亿美元，52周高/低47.33美元/19.38美元，每股净资产57.8元 [3] - 主要股东包括李想（23.17%）、美团（12.88%）、王兴（6.30%）等 [4] 业绩表现 - 2024年一季度营收256.3亿元，同比增长36.4%，环比下降38.6%；汽车产品交付量8.04万辆，同比增长52.9%，环比下降39%；净利润5.91亿元，同比下降36.7%，环比下降89.7% [1] - Q1毛利率20.6%，同比提升0.2个百分点，环比下降2.9个百分点；车辆毛利率19.3%，同比下降0.5个百分点，环比下降3.4个百分点 [1] 产品情况 - 提前发布新增程产品L6，售价24.98万元起，截至5月5日累计订单超4.1万台，预计下半年全部车型单月累计销量回升至5万台 [1] - 第二季销量指引为10.5万 - 11万台，同比增长21.3% - 27.1%，环比增长30.6% - 36.8%；预计营收299 - 314亿元，同比增长4.2% - 9.4%，环比增长16.7% - 22.5% [1] - 纯电SUV产品推迟至2025年上半年发布，2024年底将建设超2000座超充站，充电桩超1万根 [1] 财务预测 - 预测2024 - 2026年销量分别达50.4万辆、70.5万辆、85.6万辆，收入分别为1483亿元、2028亿元和2443亿元，归母净利润分别为87.2亿元、137亿元和188亿元 [1] 财务报表 - 展示了2022A - 2026E损益表、资产负债表等财务数据，包括主营业务收入、成本、毛利、净利润等指标 [6] 财务分析 - 分析了2022A - 2026E盈利能力、营运表现、财务状况等指标，如毛利率、净利率、总负债偿资产等 [7] 现金流分析 - 分析了2022A - 2026E现金流量表，包括净利润、折旧和摊销、营运活动现金流等项目 [7]