报告行业投资评级 报告给予有色金属行业"看好"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. "反向开票"政策明确对资源回收业务的经营主体给予税务优惠支持,盈利水平有望提升。[3][4] 2. "反向开票"政策降税负、增便利,增强自然人的获得感。[5] 3. 短期内"反向开票"政策影响下,废电瓶供应紧张加剧,但中长期有望逐步缓解。[6] 4. 铅价中枢有望抬升,因自然人和回收企业为维护自身利润,或将成本转嫁至下游再生铅冶炼厂。[7] 根据相关目录分别进行总结 政策解读 1. "反向开票"政策明确了开票范围、抵扣方式、优惠政策、便利措施,推进了行业规范和效率提升。[9] 行业现状 1. 矿端供应持续偏紧,废电瓶价格创新高。[10][11] 2. 原生铅和再生铅产量双双下降,供给端受到扰动。[11][12] 3. 下游开工率维持正常水平,库存呈现季节性累库。[13][14] 价格预测 1. 短期内铅价或有所回落,但中长期看中枢有望抬升。[15]