报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [1] 报告的核心观点 - 公司深耕中高端电子布市场,技术和市场优势明显,高端电子布项目于2023H1达产,电子布产能提升约40%,终端消费电子需求回暖后量价均将具备较高弹性 [1][4] - 近期电子布价格有所回升,行业均价从4月初的3.2-3.5元/米上涨至3.6-3.8元/米,当前电子布价格仍存较强成本支撑,若终端消费电子需求持续修复且有市场关注度较高的新品出现,电子布价格仍有上行空间 [12][13] 公司业绩分析 - 2023年营收6.6亿元,同增8.0%,归母净利-0.6亿元,同比转亏,EPS-0.07元;2024Q1营收1.9亿元,同增55.3%,归母净利-0.1亿元,同比-114.1% [8][9] - 2023Q4和2024Q1费用率同比下降较多,2024Q1净利率环比回升 [9] - 2023Q4和2024Q1电子布产销量同比明显提升,但价格同比下滑 [10][12] 公司估值 - 受下游消费电子景气度低迷影响,公司业绩不及预期,我们下调原先盈利预测,预计2024-2026年公司收入为8.4/8.5/8.9亿元,归母净利分别为0.2/0.5/0.9亿元,EPS分别为0.02/0.06/0.10元,PE分别为338/125/72倍 [5] 风险提示 - 生产成本上升,终端电子市场需求不及预期 [13]