报告公司投资评级 - 首次给予优于大市评级 [3] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司主要从事轮胎产品的研发、生产和销售 [6][7] - 公司拥有多个知名品牌如"千里马"、"赤兔马"等 [6] - 公司是国内首家同时拥有两种不同生产技术的全钢子午胎制造企业 [7] - 公司在细分市场占据领先地位,具有较强的品牌影响力 [7] 公司业绩表现 - 2023年公司营业收入50.64亿元,同比增长22.92%,归母净利润2.16亿元,同比增长1172.65% [8] - 2024年一季度公司营业收入14.43亿元,同比增长37.58%,归母净利润1.53亿元,同比增长1270.57% [9] - 2023年公司三费率有所上升,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别上升 [8] - 2023年公司国外收入占比较高,毛利率较国内高 [10] 产能扩张计划 - 公司积极推动产能建设,包括柬埔寨、泰国等海外工厂的在建产能 [11] - 公司未来10年内计划实现5大生产基地、5大研发中心等"5X战略计划" [13] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.40元、0.57元、0.72元 [14] - 参考同行业可比公司,给予2024年16-18倍PE合理估值区间为6.40-7.20元 [14] 风险提示 - 未提及 [4]