报告行业投资评级 - 行业评级为"增持" [2] 报告的核心观点 保费增长有所减弱，资产端受益于政策支持 - 4月保险公司累计保费收入2.54万亿元，同比增长10.2%，单月保费收入同比增长7.4%，保费增速下滑 [9] - 负债端利率下降有助于提升保险新业务价值率，同时储蓄型寿险产品收益仍有竞争力 [9] - 资产端方面，近期国债收益率回升、房地产政策支持、上市公司减持管理加强，有利于险企资产端收益预期改善 [9] 人身险保费增长转弱 - 人身险和寿险保费增速均有所回落，主要受基数效应影响 [10][11][12] - 健康险、意外险增速有所回落 [11][12] - 人身险公司保户投资款新增交费增速回落，与寿险保费增速下降有关 [12] - 投连险账户新增交费有所回升，与保险公司加强营销力度有关 [12] 车险增长有韧性，非车险增速回落 - 4月财险公司累计原保费收入同比增长4.5%，单月增速为2.3%，增速有所回落 [13] - 车险保费增长相对平稳，非车险保费增速下降，其中责任险、农险、健康险、意外险均有所回落 [13] 投资建议 - 随着银行存款利率调整与规范，储蓄型寿险利率依然具有相对优势，大中型险企负债端景气度有望延续 [15] - 资产端方面，国债收益率企稳、房地产和资本市场政策支持,险企资产端收益预期改善 [15] - 维持行业"增持"评级 [15] 风险提示 - 行业监管政策收紧 - 产品竞争力下降 - 寿险渠道转型不及预期 - 长期资产收益率降低 [16]