报告公司投资评级 报告给予"增持"评级[8] 报告的核心观点 1) 公司营收稳健增长,新业务进展顺利[1] 2) 公司在智能底盘系统、冷却系统和密封系统三大业务领域持续发展,技术竞争力强[6][7] 3) 公司全球资源整合进入兑现期,海外成本控制和精细化管理提升[7] 4) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持良好增长[8] 分业务总结 1) 智能底盘系统-空气悬挂系统业务: - 营收82.22亿元,同比+20.13%,毛利率22.74%,同比+1.31pct[1] - 旗下AMK是空气悬挂系统的高端供应商,已累计获得121亿元订单[1] 2) 智能底盘系统-轻量化底盘系统及橡胶业务: - 营收55.24亿元,同比+21.33%,毛利率15.48%,同比-1.82pct[1] - 子公司四川望锦公司球头铰链总成产品技术领先,已获得多个主机厂订单,2023年累计获得85亿元订单[1] 3) 冷却系统业务: - 营收51.86亿元,同比+19.91%,毛利率16.47%,同比+0.12pct[1] - 子公司德国TFH是发动机及新能源汽车电池热管理管路总成产品优秀供应商,2023年累计获得120亿元订单[1] 4) 密封系统业务: - 营收36.34亿元,同比+14.18%,毛利率26.04%,同比+0.48pct[1][2] - 子公司德国KACO、美国COOPER、美国ACUSHNET拥有国际前三的密封系统技术,为多家新能源汽车平台配套[2] 其他业务总结 其他业务实现营收20.78亿元,同比-4.14%,毛利率45.12%,同比+12.59pct[1]