报告公司投资评级 - 挚文集团评级为中性 [3][14] 报告的核心观点 - 2024年1季度挚文集团运营利润超预期，收入25.6亿元，同/环比降9%/15%，略超预期3%/4%；经调整运营利润5.2亿元，同比降1%，好于预期；经调整净利润5.1亿元，同比+26%，好于预期 [1] - 管理层指引2季度收入26.5 - 27.5亿元，同比降15.5 - 12.4%，与彭博一致预期基本一致；预计2季度陌陌主站收入同比降19%，探探收入同比降30%，毛利率环比降1个点至40%，下调全年经调整净利润 [2] - 核心业务收入仍承压，陌陌主站1季度直播/增值收入同比降11%/15%，新应用收入同比增52%，探探收入同比降22%；下半年降幅有望收窄 [16] - 业绩发布后股价回调12%，剔除一次性影响，基于5倍2024年市盈率，下调目标价至5.9美元，维持中性评级 [17] 根据相关目录分别进行总结 股份资料 - 52周高位10.82美元，52周低位4.84美元，市值713.22百万美元，日均成交量9.60百万，年初至今变化-30.36%，200天平均价6.32美元 [4] 财务预测 |年份|收入（百万人民币）|同比增长（%）|净利润（百万人民币）|每股盈利（人民币）|同比增长（%）|前EPS预测值（人民币）|调整幅度（%）|市盈率（倍）|每股账面净值（人民币）|市账率（倍）|股息率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|12704|-12.8|1886|9.22|-3.3|/|/|3.8|52.69|0.67|0.0| |2023|12002|-5.5|2225|11.18|21.3|/|/|3.1|59.33|0.59|10.4| |2024E|10811|-9.9|1221|6.37|-43.1|8.89|-28.4|5.5|75.64|0.46|10.7| |2025E|11091|2.6|1779|9.30|46.0|9.42|-1.3|3.8|81.33|0.43|10.1| |2026E|11576|4.4|1851|9.38|0.9|9.43|-0.6|3.7|84.84|0.41|10.1| [5] 损益表、现金流量表、资产负债简表及财务比率 - 详细展示了2022 - 2026E年的损益表、现金流量表、资产负债简表及各项财务比率数据 [15] 各业务收入情况 - 2024年1季度总收入25.6亿元，陌陌23.19亿元，探探2.41亿元；预计2季度总收入26.71亿元，陌陌24.44亿元，探探2.26亿元 [25] - 2024年1季度陌陌主站直播/增值收入同比降11%/15%，新应用收入同比增52%，探探收入同比降22% [16] 运营情况 - 2024年1季度经调整运营利润5.2亿元，同比降1%，经调整运营利润率20%，同比优化2个百分点 [1] - 考虑赛事收缩带来的分成节约或用于日常运营投入，以及低利润率的新产品收入占比提升，预计2季度毛利率环比降1个点至40% [2]