报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2023年和2024年一季度化妆品产业链各环节分化明显，原料端防晒剂龙头业绩增长良好，代工厂和代运营环节整体承压，品牌商整体增长稳健但内部业绩分化大，优质国货品牌竞争力提升 [3][16] - 随着线下消费场景恢复，2023年医美板块增长良好，重组胶原蛋白产品、再生类产品保持较高景气度，2024Q1延续高增 [3][13] - 2024年4月限额以上单位化妆品类零售额同比下降，抖音美妆大盘延续高增，618大促开幕美妆板块关注度或提升，建议关注珀莱雅、巨子生物、丸美股份、爱美客 [3][23][26] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2024年4月沪深300指数上涨1.89%，申万一级31个行业中16个行业上涨，美容护理行业下跌0.19%，跑输沪深300指数2.08pct，排名第17位 [11] - 4月美容护理概念相关标的涨幅居前的为百亚股份、润本股份、上海家化、豪悦护理、珀莱雅；跌幅居前的为爱美客、青岛金王、力合科创、水羊股份、稳健医疗 [11] 医美行业2023年年报及2024年一季报总结 - 上游产品端：2023年6家公司医美业务收入合计104.32亿元，同比增长31.13%，整体归母净利润合计62.28亿元，同比增长17.36%；2024Q1爱美客、锦波生物、华东医药（医美业务）收入合计16.64亿元，同比增长31.91%，归母净利润合计14.91亿元，同比增长23.00% [13] - 下游机构端：2023年3家公司医美业务收入均实现18%以上增长，各机构利润均实现100%以上增长；2024Q1朗姿股份在2023Q1高基数下业绩增速边际放缓 [14][15] 化妆品行业2023年年报总结及2024年一季报总结 - 制造端：原料商防晒剂龙头科思股份增长靓丽，代工厂业务整体景气度仍待恢复 [17] - 品牌端：2023年10家品牌商上市公司合计营收同比增长13.61%，8家品牌商合计归母净利润同比增长30.87%；2024Q1 7家品牌商上市公司合计营收同比增长14.59%，优于行业整体零售额增速，品牌商业绩表现分化 [17][19] - 代运营：代运营业务整体承压，丽人丽妆和壹网壹创2023年营收均下滑，2024Q1营收和归母净利润表现不一 [21] 化妆品行业数据跟踪 化妆品类零售额跟踪 - 2024年4月我国社会消费品零售总额同比增长2.3%，限额以上单位化妆品类零售额278亿元，同比下降2.7%，跑输社零增速5.0pct [23] 抖音销售额跟踪 - 2024年4月抖音美妆护肤实现销售额119.46亿元，同比增长69.0%，美妆品牌抖音销售表现持续分化，可复美、可丽金、丸美等品牌抖音GMV增速优于美妆大盘增速 [26][28]