报告公司投资评级 - 世纪互联评级为未评级，收盘价1.82美元，目标价/公允值1.95美元，潜在涨幅7.0%，最新目标价/评级发表日期为2024年05月07日 [5] 报告的核心观点 - 世纪互联批发业务增长迅速，是全年业绩增长主要驱动力，在建项目高预租率和丰厚土储为未来增长带来动力，维持盈利预测和每股公允值估算1.95美元 [1][2] - 1季度利润率回升，全年增长指引维持不变，零售业务有所下滑，非数据中心业务保持稳定 [10][11] 各部分总结 批发业务情况 - 2024年1季度批发业务收入3.6亿元，环比增长22.4%，对总收入贡献从2023年4季度的16%提升至19% [1] - 截至1季度末，批发业务营运项目总容量332MW，已使用容量从2023年4季度的219MW提升至236MW，利用率从65.8%大幅提升至71.0%，预租率达98.0% [1] - 考虑潜在项目推进，公司将2024年扩张目标由100 - 120MW上调至100 - 140MW [1] 在建与待开发项目情况 - 截至2024年1季度末，有139MW在建项目和557MW待开发项目，139MW在建项目中104MW已预租，预承诺率74.5% [2] 1季度业绩情况 - 2024年1季度收入约19.0亿元，同比增长5.1%；经调整EBITDA为5.40亿元，同比减少2.9%，约为全年预测（22.3亿元）的24.2%，略低于预期 [10] - 1季度经调整EBITDA率为28.4%，环比上升5.2个百分点 [10] 业务收入情况 - 1季度零售业务收入9.2亿元，环比下滑5.2%，收入贡献从2023年4季度的51%下滑至49%，因部分零售低电机柜升级改造，后续有望恢复 [11] - 1季度非数据中心业务收入6.13亿元，环比下滑2.4%，收入贡献比例32%，与上季度基本持平 [11] 全年业绩指引 - 预计全年收入在78 - 80亿元之间，同比增速5.2 - 7.9%；预计调整后EBITDA在22.2 - 22.8亿元之间，同比增速8.9 - 11.8% [10]