行业投资评级 - 同步大市-A维持 [1] 报告的核心观点 行情回顾 - 上周食品饮料（申万）行业整体下跌2.26%,在31个子行业中排名第26位,跑输上证综指2.2pct,跑输创业板指1.52pct [1] - 非白酒、休闲食品表现较差,跌幅分别为3.51%、2.56% [1] - 三级子行业中,调味发酵品跌幅相对较少,下跌1.19%,啤酒为三级子行业中表现较差,下跌3.88% [1] 上周大事 - 参加了贵州茅台、古井贡酒股东大会,并走访了合肥、六安烟酒店 [2] - 贵州茅台:24年目标15%增速不变,行业龙头行稳致远 [2][3][4][5][6][7][8] - 古井贡酒:全国化、次高端战略稳步推进,24年目标彰显信心 [2][19] - 合肥、六安草根调研:地产酒优势突出,古井贡酒、迎驾贡酒在当地市场较为强势 [3][20] 投资建议 - 估值面:食品饮料(申万)PE-ttm为22.22,处于2010年1月以来的9%分位,处于超跌状态,白酒(申万)为22.71x,处于2010年1月以来的29%分位,估值处于历史更低位置 [4] - 基本面: - 白酒:短期关注批价走势及库存去化,中长期关注业绩稳定性强的高端白酒和区域酒 [5] - 食品:关注啤酒、消费降级赛道、顺周期赛道 [6][7] - 关注标的:贵州茅台、五粮液、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒;青岛啤酒、重庆啤酒、中炬高新等 [7]